400亿名创优品：说不完的山寨，说不清的P2P

　　“走过路过千万不要错过”的十元店，能值多少钱？

　　北京时间10月15日晚，中国最大“十元店”名创优品挂牌纽交所上市。首日开盘价报24.4美元，相比发行价涨逾20%，但此后股价回落，当天收于20.87美元，目前总市值63.4亿美元（约人民币426亿元）。

　　名创优品创始人叶国富成为最大赢家。根据招股书，上市前叶国富持有名创优品80.6%股权（约合2.21亿ADS），按8月15日收盘价计算，叶国富个人身价超过46亿美元（约人民币310亿元）。

　　短短7年开出4200家门店，从小小的十元店发展成市值超过两个国美的上市公司，此时无疑是名创优品和叶国富的高光时刻。但在硬币另一面，名创优品挥之不去的伪日、山寨争议，以及与P2P平台分利宝千丝万缕的联系，都给叶国富的商业故事留下阴影。

　　一切，要从17年前说起。

　　10元店的500亿生意

　　名创优品的前身是叶国富2004年创立的哎呀呀，这家经营低端女性饰品为主的连锁零售店，走的同样是十元店的路子，用了6年时间开出将近3000多家门店，每年销售额超过10个亿，还请来SHE等明星代言。

　　哎呀呀一度获得达晨创投1亿元投资，还曾计划在A股上市，但因为电商冲击、小饰品市场容量太小等因素，哎呀呀的上市计划最终搁浅。

　　哎呀呀前景黯淡，叶国富开始寻找新的机会。2013年，叶国富在日本结识了时尚设计师三宅顺也，两人一拍即合，创立新品牌名创优品。

　　官网介绍，名创优品设立的初衷，是基于中国制造，让消费者买到优质低价的产品。今年5月，名创优品进行了品牌升级，其新愿景是“成为更懂年轻人，有态度、有温度的日用消费品”。

　　根据招股书，截至2020年6月底，名创优品在全球共有4222家门店，其中2533家位于中国大陆，2019年全门店GMV总和达到190亿元。

　　2020财年（截至2020年6月30日）和2019财年（截至2019年6月30日），名创优品优品总营收分别是94亿元和90亿元，调整后净利润分别是8.7亿元和9.7亿元。

　　名创优品今年前两个季度受疫情影响不小，如图所示，名创优品今年Q1和Q2营收分别为16亿元和15亿元，同比分别下降近3成和近4成，调整后净利润也分别下降了6%和85%。

　　名创优品的扩张速度也因此大幅放缓。招股书显示，融易资讯网（www.ironge.com.cn），名创优品今年上半年门店净增仅11家，去年同期则增加266家门店。有趣的是，国内疫情缓解的情况下，名优创品上半年净关闭10家大陆门店，反而在疫情严重的海外市场新开25个门店（大部分在Q1）。 

　　此次IPO，名创优品一共发行3040万份ADS，按照20美元发行价，总共融资6.08亿美元。根据招股书，融资将被用于扩张全球门店和销售网络，升级仓储和物流网络，以及提升数字化运营系统等。 

　　IPO前名创优品仅进行过一次外部融资。2018年9月，名创优品宣布与腾讯和高瓴签订总计10亿元人民币的战略投资协议。根据招股书，腾讯和高瓴分别出资5亿元，上市前各持有名创优品5.4%股权，按当前股价腾讯、高瓴各自净赚17亿元。 

　　事实上，名创优品的上市之路并不顺利。早在2018年名创优品就宣布启动IPO，此后在2019年6月，彭博爆料称名创优品计划募资10亿美元。而直到今天上市，不仅时间过去将近3年，最终融资额也比彭博当初爆料少了一半。

　　在这背后，伪日、山寨和涉P2P这两大争议，即使到今天名创优品也没能完全摆脱。 

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