市值蒸发1260亿高管争相减持 “猪老大”温氏股份为何掉队了

　　国内生猪养殖及销售龙头温氏食品集团股份有限公司（下称“温氏股份”，300498.SZ ）今年的发展后劲稍显不足。

　　10月9日晚间，温氏股份发布业绩预告，预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润81亿元—84亿元，同比增长33.11%-38.04%；预计2020年三季度归属于上市公司股东的净利润约39.47亿元—42.47亿元，同比下降9.69%-16.07%。

　　几乎同时，行业老二牧原股份集团股份有限公司（下称“牧原股份”）也发布业绩预告，称预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为207亿元-212亿元，同比增长13.93倍-14.29倍。

　　如此豪横的预增速让温氏股份不禁汗颜。另外，在“猪周期”拐点还未到来时，各家龙头猪企都在发力养猪，但在生猪出栏量上，一向走在前列的温氏股份被对手们迎头赶上，单是9月份的出栏量，已被对手锤成老四。

　　同时，整体而言，近两年来，温氏股份股价也处于震荡下行状态。

　　净利增速大幅落后对手

　　2020年半年报显示，温氏股份实现营收359.57亿元，同比增长18.20%；实现归母净利润41.53亿元，同比增长200.33%。单看净利润增速这一指标，双倍的增速非常亮眼，只可惜这一好势头并没有持续到第三季度。

来源：温氏股份公告

　　公告称，2020年前三季度，公司养猪业务利润同比大幅上升，养禽业务业绩同比下降，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增33.11%-38.04%。

　　对此，公司称，受活禽市场供给过剩、新冠肺炎疫情及餐饮消费恢复低于预期等因素影响，活禽销售价格较上年同期大幅下降。

　　公司进一步解释，自7月份以来，受消费需求回暖影响，活禽价格止跌回升，但尚未达到上年同期水平。报告期内，公司毛鸡、毛鸭售价同比分别下降22.96%、31.47%。

　　一边是养猪赚钱，一边是养鸡赔钱。一边是2018年3月以来的由非洲猪瘟带来的猪肉价格上涨，一边是2019年的肉鸡高利润带来的养殖规模过剩，2个不同的“周期”使温氏股份陷入利润增速尴尬。

　　其实，单看温氏股份的业绩增长数据，还算不错。但与国内另一养猪龙头牧原股份相比，差距立马可见。

来源：牧原股份公告

　　10月9日晚，牧原股份也披露业绩预告，预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为207-212亿元，同比增长13.93-14.29倍。

　　仅第三季度，牧原股份归属于上市公司股东的净利润就达到100亿元至105亿元，同比增长548.25%至580.66%。数据一出，牧原股份被媒体戏称：一天净赚1亿，堪称“猪中茅台”。

　　如何录得如此佳绩？牧原股份公告称，在“超级猪周期”红利下，牧原股份紧抓猪肉价格上涨周期，业绩增长很快。数据显示，2019年的营收和净利润分别为202.21亿元、61.14亿元，同比增长51.04%、1075.37%，可谓非常豪横。

　　单看净利润，从2019年全年的61.14亿元，到第三季度约100亿元，再到2020年前三季度约207亿元，牧原股份堪称猪界“利润王”，当然这也从一定程度上说明2020年确实是养猪企业的暴利之年。

　　生猪出栏量降至行业第四

　　判断一家畜牧养殖企业的价值，不能不关注出栏量这一指标。

　　作为曾经生猪出栏量全国第一的大户，2018年温氏股份一口气卖出2229.7万头商品肉猪，是牧原股份的两倍。2019年，温氏股份仍然领先后者，其生猪出栏量达1851.66万头，牧原股份则为1025.33万头。但进入2020年，这一情形发生了变化。

　　眼下，五大养猪企业2020年9月份的生猪出栏数据都已出炉：牧原股份出栏165万头，收入57.54亿元；正邦科技出栏121.6万头，收入49.96亿元；新希望出栏99.4万头，收入33.3亿元；温氏股份出栏74万头，收入30.7亿元；天邦股份出栏41.6万头，收入11.22亿元。

　　需要说明的是，上述统计温氏股份的口径为毛猪和鲜品，融易新媒体，其它4家公司则包括肥猪、仔猪和种猪。从上述数据可以看出，9月份，行业龙头温氏股份的出栏量先后被牧原股份、正邦科技、新希望超越，从大哥地位滑落到了第四名。

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