中公教育遭监管层点名背后 100亿理财与1500起投诉

　　近年来，公务员考试市场快速增长，按以往惯例，十一假期过后，公务员考试报名即将开始，随之而来的，有着“公考第一股”之称的中公教育科技股份有限公司（下称“中公教育”，002607.SZ）的招生也即将回暖。

　　不过，与亚夏汽车的三年对赌即将到期，中公教育上半年业绩全面亮红灯，营收同比减少22%，净利润和扣非净利润降幅近150%，均为亏损。

　　不止如此，作为唯一一家市值过千亿的职业教育机构，中公教育因持续“清仓式分红”受监管关注，“退费难”屡遭投诉，品牌口碑维系“压力山大”。

　　《投资者网》就上述问题致函中公教育，得到了一定的回复。

　　下半年完成“对赌”压力巨大

　　中公教育创办于1999年，是一家大型的多品类职业教育机构，面向广大知识型人群，主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块，融易新媒体，提供超过100个品类的综合职业就业培训服务。

　　中公教育2020年上半年营收28.08亿元，较上年同期的36.37亿元，同比下降22.8%；扣非净利润为-3.68亿，同比下降177.8%（见表1）。

　　对于亏损的原因，中公教育解释称，“公务员省考联考延后近4个月，上半年其他招录考试也有一定程度的延期，在协议班占比较高的情况下，考试延期使得报告期收入确认与实际经营情况发生了较大的背离。”

　　事实上，受疫情影响，各类招录考试延期，对整个教育培训行业造成巨大冲击，中公教育也无法避免，然而特殊之处在于，中公教育有一份为期3年的业绩对赌协议即将到期。

　　2018年12月，A股上市公司亚夏汽车发布重大资产重组预告，中公教育作为全品类职业教育机构，以100%的股权作价185亿借壳上市并更名。彼时，中公教育与亚夏汽车签订对赌协议，承诺在完成资产重组之后，中公教育2018年至2020年扣非后归母净利润分别不少于9.3亿元、13亿元、16.5亿元。

　　2018年、2019年中公教育分别实现扣非净利润11.13亿元、17亿元，已经超额完成，按照前两年增速，完成2020年目标16.5亿元应该不成问题，然而上半年疫情使得其扣非亏损3.68亿，按照其对赌协议，因业绩补偿与累积扣非净利润相关，下半年须至少完成13.35亿元的扣非净利润。

　　根据其2018年12月1日发布的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书》，当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实现净利润数）÷利润补偿期限内各年的承诺净利润数总和×中公教育本次交易作价-累积已补偿金额。

　　有研究表明，上半年国家在扩招公务员、教师等公职岗位稳就业方面密集出台政策，扩大公共部门就业，公务员、事业单位、国企等招录人数增长，扩招态势得到确认和强化，风口上的中公教育潜力巨大。另外，中公教育在新业务拓展上有不少举措。中公教育向《投资者网》表示，“经过较长时间的积累和新模式打样，公司采用了招录板块成熟的小班面授、专业研发、规模化专职师资和全过程学习管控的新模式，考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。”

　　谈及考研、医疗、IT等新业务，中公教育向《投资者网》表示，“未来，公司将抓住招录回暖时机和教师、医疗、基层服务等门类稳就业扩招的机会，持续探索新的细分赛道。”

　　不过，与亚夏汽车的三年对赌协议期限所剩不多，在不到6个月的时间内，中公教育要完成13亿的扣非净利润，压力并不小。

　　1500多起投诉量与监管层点名

　　半年报中提到，“协议班”占比较高，正是因为“考试延期导致协议班的收入确认与实际经营情况发生了较大的背离。”直接影响了今年上半年的业绩，而“协议班”为中公教育带来的，不止如此。

　　据了解，“协议班”是指在报名时以“不过退费”为前提，先行缴纳报名费用，待考试成绩公布后，若考生未通过考试，则根据签订协议的不同，有的可100%全额退款，有的则扣除部分学杂费后退还。

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