依依股份：五度更正年报数据频变脸 账上趴1亿元边理财边募资补血

　　近年来，“萌宠经济”逐渐进入公众视野，围绕着一只宠物衍生出多条细分赛道，由此宠物行业发展或“来势汹汹”。另一方面，国内宠物市场发展历史较短，线下零售渠道还未成熟，布局分散、市场集中度低等问题也逐渐浮出水面，而以“做宠物卫生护理用品的引领者”为使命的天津市依依卫生用品股份有限公司（以下简称“依依股份”）能否如愿以偿？

　　此番上市，依依股份拟募资1.2亿元用于“补血”，然而其近年来资产负债率低于同行且走低，而且其账上“趴着”超1亿元、购买逾6,000万元的理财产品，依依股份或不“差钱”。此外，依依股份在挂牌新三板期间5次“修改”年报，采购额频频“变脸”。与此同时，依依股份或“突击”补缴大量社保，且其审计机构“黑历史”众多或难勤勉尽责。

　　一、账上趴着超1亿元购买逾6000万元理财，或不“差钱”反募资补血

　　近年来，依依股份账上趴着超8,000万元，或并不“差钱”，其偿债压力也小于同行业公司。

　　据招股书，依依股份拟募资1.2亿元用于补充流动资金。

　　2017-2019年，依依股份资产负债率分别为46.03%、43.67%、24.42%，持续走低。

　　据东方财富Choice数据，2017-2019年，依依股份同行业公司恒安国际集团有限公司（以下简称“恒安国际”)的资产负债率分别为57.98%、62.76%、58.02%；维达国际控股有限公司（以下简称“维达国际”）的资产负债率分别为53.96%、54.22%、50.92%；中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称“中顺洁柔”）的资产负债率分别为47.44%、35.65%、32.35%；杭州豪悦护理用品股份有限公司（以下简称“豪悦股份”）的资产负债率分别为70.35%、61.64%、49.08%；重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称“百亚股份”）的资产负债率分别为29.7%、28.84%、29.15%；芜湖悠派护理用品科技股份有限公司（以下简称“悠派科技”）的资产负债率分别为47.27%、52.21%、54.86%。2017-2019年，上述同行业公司的平均资产负债率分别为51.12%、49.22%、45.73%。

　　可见，2017-2019年，依依股份的资产负债率持续走低。且2019年，在上述同行业公司中，其资产负债率处于低位，与以宠物一次性卫生护理用品生产销售为主的悠派科技相比，依依股份的资产负债率并不到悠派科技的一半。

　　据招股书，2017-2019年，依依股份短期借款分别为7,700万元、7,700万元、0元，一年内到期的非流动负债分别为1,236.33万元、639.71万元、202.48万元，且无长期借款。

　　由上述情形表明，依依股份偿债压力或较小。不仅如此，融易新媒体，其账上还“趴着”1亿多元货币资金，其中大部分为银行存款。

　　据招股书，2017-2019年，依依股份经营活动产生的现金流量净额分别为468.07万元、4,139.6万元、12,425.79万元；货币资金分别为2,298.95万元、1,614.76万元、11,227.19万元。其中，同期银行存款分别为2,298.28万元、1,614.21万元、8,146.38万元。

　　同期，依依股份期末现金及现金等价物余额分别为2,298.95万元、1,614.76万元、8,147.19万元；未分配利润分别为4,177.28万元、7,428.63万元、16,080.56万元。

　　据招股书，依依股份还在2019年度购买了短期理财产品，金额高达6,520.84万元。据招股书，2017-2019年，依依股份的财务费用分别为1,480.11万元、-198.54万元、-67.62万元。

　　也就是说，依依股份有逾8,000万元“躺”银行或“吃”利息，并且在2019年购买超6,000万元的银行理财产品，可见其账上或并不“差钱”。

　　事实上，依依股份的在建工程中，除了两项募投项目之外，还包括卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目（以下简称“无纺布项目”）。

　　据招股书，截至2019年12月31日，依依股份无纺布项目的在建工程原值和净值都是77.37万元。

　　此外，根据沧州渤海新区中捷产业园公布的《河北依依科技发展有限公司卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目环境影响报告表》以下简称“环评报告”，河北依依科技发展有限公司(以下简称“河北依依”)的卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目，是河北依依在中捷高新区实施的“卫生材料及一次性卫生用品生产项目”中的二期项目，且在沧州渤海新区中捷产业园区发展和改革局备案，备案文件号为中捷发改备字[2019]161号。