8天内连收深交所两封关注函 全通教育市值缩水近90%背后

　　全通教育集团（广东）股份有限公司（下称“全通教育”，300359.SZ）在8月份发布了2020年上半年成绩单：营收2.45亿元，同比下降1.32%；归母净利润1002.77万元，上年同期亏损2546.27万元；扣非净利润658.36万元，上年同期亏损3443.4万元。

　　对于上半年“扭亏为盈”，全通科技对外称，“主要是基于成本费用的下降以及收回应收账款，从而大幅减少的信用减值损失计提。”

　　另外据其9月10日、18日公告，因实控人变更细节界定模糊等原因，8天内收到深交所两封关注函。

　　《投资者网》就上述等问题联系全通教育，但未收到回复。

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　　上半年净利转正靠“催收”

　　对于这份归母和扣非双双扭亏为盈的半年报，全通教育解释称，一方面，受疫情影响，继续教育业务主要开展线上培训，与原面授培训联系较为紧密的培训会议费、培训资料费以及劳务费等成本有较为显著的下降，毛利率大幅增长，以及上半年人工费用、市场费用、行政费用等同比均有所减少（见表1）。

　　另一方面，据半年报，报告期内公司收回部分信用期长的应收账款，导致信用减值损失同比大幅减少，而据上半年非主营业务（见表2），信用减值损失在利润总额中的占比达70%以上，其对利润总额的影响力不言而喻。

　　过高的信用减值损失占比，反映其面临一定的应收账款风险，半年报中提到，“针对上述风险，公司建立了回款专项小组，对到期的应收账款，加大催收力度。”

　　如此一来，上半年净利润扭亏为盈的原因之一，融易新媒体，就是在加大催收力度后，“收回部分信用期长的应收账款，进而导致信用减值损失同比大幅减少”，又因为信用减值损失在利润总额中70%以上的占比及影响力，从而推动利润总额及净利润发生正向变动。

　　“净利润靠催收推动”的逻辑，与其业务性质有关。

　　半年报中提到，其教育信息化项目类业务涉及多个环节、部分客户付款审批流程时间较长，这一业务性质导致公司的应收账款周转速度较慢，应收账款余额较大：截至报告期末，公司应收账款余额占总资产的21.80%。若未来受宏观经济环境变化，出现客户违约的情况，公司面临一定的坏账风险，都为其资金周转速度和经营业绩带来了不确定性。

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　　商誉减值致前两年连续亏损

　　如果没有2018年和2019年两年的亏损，今年上半年这份业绩单其实还算差强人意：营收微降1.32%，归母净利润和扣非净利润在上年同期亏损近3000万的前提下，扭亏为盈。

　　信息显示，全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构，从属于家庭教育信息服务领域。公司致力于教育信息化及信息服务多年，以K12学段家校互动服务起步，业务逐步发展至涵盖K12教育、家庭教育及继续教育不同领域。2014年，该公司以“在线教育第一股”的身份登陆创业板，当时恰逢“线上教育”概念风口。2015年全通教育开始大举并购扩张，但随之而来的是营收和商誉的波动。

　　根据全通教育应收及净利润趋势（见图1），2015年和2016年，公司营收分别大幅增长127.97%和122.58%，但2017年开始，其营收净利逐渐下降，2018年和2019年净利润则由盈转亏，净亏损分别为6.57亿元、7.05亿元。

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