上半年净利润同比减少57.3% 凤祥股份新零售转型如何破局

　　被称为“鸡肉第一股”的凤祥股份，上半年净利润下滑超5成。在白羽鸡市场待回暖之际，公司开始向线上渠道转型。不过，新零售渠道占比仍然较低，这意味着凤祥股份在提升盈利能力的同时，渠道建设方面依然任重道远。

　　8月31日，山东凤祥股份有限公司（简称“凤祥股份”，09977.HK）公布上市后的首份业绩报告，上半年营收19.03亿元，同比增长13.2%；归母公司净利润为1.45亿元，同比减少57.3%。

　　对今年7月刚刚完成上市的凤祥股份来说，上半年的业绩增长略显波折。受新冠疫情影响，国内白羽鸡巨头纷纷陷入经营困局，凤祥股份也不例外，净利润下滑超5成。

　　目前选择加码新零售的凤祥股份，在渠道建设上初见成效，同比增长431.5%，比重提升至2成左右。而在现金流有所承压之下，该公司将如何在赛道上加速奔跑？

　　1

　　利润下滑超5成

　　凤祥股份成立于2010年，主营业务为生鸡肉制品和深加工鸡肉，营收比重占到9成。今年7月16日，凤祥股份在香港正式挂牌上市，被外界称为“鸡肉食品第一股”。

　　资料显示，白羽鸡即速生鸡，具备出栏快、产肉量多等特点，是各大餐饮企业，尤其是肯德基、麦当劳等速食餐厅主要采购的肉类之一。

　　随着白羽鸡消费需求日益增长和产业链不断扩张，凤祥股份迎来发展机遇。今年上半年，其白羽肉鸡销量为5580万只，同比增长17%；深加工白羽肉鸡12.4万吨，同比增长23.3%。

　　从收入结构来看，生鸡肉制品和深加工鸡肉制品为其两大收入来源，上半年营收分别为：9.63亿元和8.22亿元，同比增长31.7%和24.6%，占比达93.8%，支撑公司业绩增长。

　　上半年，在销量和营收增长之时，凤祥股份实现的利润却未及预期。财务数据显示，公司在上半年获得毛利3.70亿元，同比减少25.4%；期内利润为1.47亿元，同比减少55.9%。从纯利率水平来看，上半年为7.7%，较2019年同期的20.3%有所下降。

　　对于利润下滑，凤祥股份称，“主要原因包括鸡苗业务盈利大幅减少、研发费用加大、以及外购及肉制品成本偏高等。”

　　数据显示，融易资讯网（www.ironge.com.cn），在公司几大业务中，除两大核心业务维持增长，鸡苗和其它业务收入下滑，分别同比减少70.6%和32.8%，合计营收占比由17.3%降至6.2%。

　　回顾近几年，凤祥股份的业绩一路高歌猛进。2016-2019年的营收分别为：23.54亿元、24.34亿元、31.97亿元和39.26亿元，年复合增长率为18.6%。

　　根据弗若斯特沙利文报告，就2019年商品肉鸡的产量而言，凤祥股份是中国第二大全面一体化白羽肉鸡生产商，市场份额为3.1%。

　　近几年，凤祥股份利润增长犹如“过山车”。2016年，公司实现利润1.20亿元，2017年则大幅下滑至0.37亿元，2018年、2019年分别为：1.37亿元和8.37亿元。对于2019年利润激增原因，公司称主要是由于2019年鸡肉制品及鸡苗的市价上涨，以及期间原材料采购成本下降等。

　　值得一提的是，上半年，凤祥股份负债总额为30.36亿元，资产负债率为55.76%。其中流动负债27.6亿元，非流动负债2.76亿元，而公司目前的现金即现金等价物为10.84亿元。对公司业绩和债务方面等问题，《投资者网》联系凤祥股份董秘办，但一直未得到回复。