富力传分拆酒店后再度配股融资21.86亿

　　9月10日被传出拟分拆酒店上市后，富力于9月15日晚间再一次宣布配股。这两个事件，都直接指向富力的融资挑战。

　　富力最新的公告宣布，按每股9.82港元的配售价配售2.57亿股新H股，由此拟募得款项净额约24.98亿港元（折合人民币21.86亿元）。

　　配售股份预期将配售予不少于六名独立承配人，包括合资格机构、企业或自然人或其他投资者。假设配售股份悉数配售，配售所得款项总额及所得款项净额预期将分别约为25.24亿港元及24.98亿港元。

　　2.57亿股配售股份分别占富力地产现有已发行H股总数及现有已发行股份总数约19.95%及7.35%；经配发及发行配售股份扩大后，占比分别为16.63%及6.85%。

　　上一次，也是富力上市14年以来的首次配股，是在去年12月19日，富力称委托代理配售总共2.73亿股新H股，配售价格为13.68港元/股，较18日收盘价折让约7.19%，预计筹资37.35亿港元，用于偿还境外债务性融资。

　　不过，这份原本计划发行8亿多新股、募资90多亿港元的配股方案最终在发行规模和价格上大幅缩水。截止12月24日的数据显示，富力地产至配股后股价下跌幅度达到4.6%，报14.16元。

　　一般而言，向资本市场“抽水”的配股融资行为并不为投资者所接受。

　　不过富力本次配股，配股量略有下降；而从折价程度上看，配售价折让程度远远低于上一次，相较世茂4月份进行的年内第二次配股（折价2.2%）还低，是年内房企配股折让程度最低的。

　　本次配售价每股配售股份9.82港元，较于最后交易日收市价每股H股9.95港元折让约1.31%，较最后连续5个交易日平均收市价每股H股9.784港元溢价约0.37%；较最后连续10个交易日平均收市价每股H股9.902港元折让约0.83%。

　　配售折价低证明投资者对于当前富力股价值的认可。9月15日当日收盘，富力报价9.95元，涨3.22%，总市值347.79亿元，每股净资产27.07元，股息率（TTM）为14.27%。上一次配股，配售价格为13.68港元/股折让约7.19%，这一次配售则为9.82港元/股。

　　今年以来亦有首创、融创、新城、世茂、万科等房企进行H股配股融资，但明显不同于万科的提高资本流动性、世茂的进一步“开源”，富力融资的目的是为优化负债指标。

　　公告所言可见富力管理层对于此次配股的具体考虑——“减少对债务融资的依赖以及优化公司资本结构”。

　　根据半年报数据，富力剔除预收款后的资产负债率约为78.16%，净负债率为177%，相较年初接近200%的比率实际已有所好转；现时短期负债加长期负债当期部分则约748亿元，融易新媒体，对应360亿元现金。

　　为降低净负债率，富力过去半年下了不少功夫，期内处理了108亿元的境内债券。按李思廉的想法，到年底富力的净负债率能在177%的基准上，再降10个点左右。未来9个月，还可能会在国内外处理250亿到300亿元债务。