净利润腰斩、经销商倒戈 格力电器赢了线上输了全局？

　　“峣峣者易缺，皎皎者易污。《阳春》之曲，和者必寡，盛名之下，其实难副”。东汉大臣李固这句名言，放到现在的格力电器身上，似乎颇为合适。

　　随着老对手美的集团半年报的发布，“掌握核心科技‘的格力电器上半年的空调销售已经被全面超越，握有白电全品类以及小家电规模优势的美的集团营收规模更是大超格力700亿元，净利润超过格力一倍。尽管董小姐刚刚获得”带货女王“的美名，却没有阻止美的集团的全面超越。

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　　利润腰斩、库存激增

　　8月3日晚间，格力公布公司半年度财报。数据显示，今年上半年，公司实现营业收入695亿元，同比下滑28.57%，实现净利润63． 62亿元，同比大幅下滑53.73%，实现每股收益1.06元，较上年同期下降53.71%。净利润、每股收益均惨遭腰斩。

　　与此同时，在公司历来引以为傲的现金流方面，格力也遭遇到滑铁卢。上半年，公司经营性现金流净流出45.17亿元，较上一年同期大幅下降127.45%。

　　分产品来看，空调业务实现收入413.33亿元，较上一年同期下降同比下降47.89%。生活电器、智能装备分别实现营业收入22.19亿元、2.09亿元，同比下降幅度分别为13.36%、49.60%。

　　从收入构成上看，由于空调业务下滑幅度相对较大，空调收入比重也由去年同期的81.53%下滑至59.48%。格力推行多年的多元化发展，意外以这一方式得以实现。

　　值得注意的是，截止到2020年6月底，格力电器存货金额达到259.1亿元，较上一年同期增加近50亿元，相应的存货周转天数达到82天，二者几乎同时创下历史最高记录。以此同时，存货资金在总资产中的比例达到9.17%个点，较上一年同期提升2个百分点。

　　客观来讲，新冠疫情疫情的不期而至，对国内家电行业尤其是需要安装业务的空调业务造成了较大冲击。据AVC数据显示，2020年上半年，国内家用空调线上渠道销售额同比下降9.1%，线下渠道销售额同比下降37.1%，合并计算，国内家用空调零售额同比下降幅度高达26.9%。此外，《暖通空调资讯》数据显示，国内中央空调市场上半年也出现了22%的下滑。因此，格力空调的下滑有一部分归属于市场环境的客户原因。

　　然而，从下滑幅度来看，格力空调47.89%的下滑幅度远超过行业同期水平。此外，在同样的市场环境下，格力老对手美的空调的表现则强于行业平均。格力上一次在空调主战场被美的超越，还是5年前的2015年，并且美的也仅仅领先了半年而已。面对2020年上半年的全面超越，格力想要在下半年翻盘恐怕已经不太容易。

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　　老对手的全面超越

　　在格力电器中报公布的同一天，老对手美的集团也披露了公司上半年财报。数据显示，美的集团上半年营业收入达到1397亿元，同比下降．56%。实现净利润139.3亿元，同比下降8.29%。

　　对比来看，美的集团营业收入几乎是格力电器的一倍，净利润则超过格力一倍。与格力净利润腰斩不同，美的集团营业收入及净利润下滑均未超过10%。

　　在空调领域，美的集团暖通空调业务实现收入640.3亿元，超出格力电器空调业务（413.33亿元）55%。这也是近10年来，格力第二次在空调领域失去冠军宝座。

　　资料显示，2015年上半年，美的集团暖通空调业务实现营业收入428.17亿元，小幅超过格力电器同期空调业务419.82亿元的营业收入。然而，在格力此后的强势追击下，2015年全年格力仍以837.18亿元的营收规模完胜美的暖通空调同期收入（644.92亿元）。

　　然而，2015年上半年，美的空调仅以8.3亿元的微弱优势领先，但今年上半年，美的空调的领先幅度达到227亿元，格力若想再次反转恐怕并不容易。

　　从库存上看，美的集团上半年末存货金额为217.15亿元，同比下降9.9%，存货绝对金额也小于格力。对于营收规模仅有美的集团一半的格力来说，美的集团的存货状况显然更为健康。从运营效率上看，融易新媒体，美的集团上半年存货周转天数降至47天，大幅低于格力电器同期水平（82天）。