华住赴港二次上市，怎么就“遇冷”了？

　　在赴港二次上市的盛宴上，华住的投资者们觥筹交错把酒言欢，如今场面却似乎冷下来了。

　　作为中国第二大、全球第九大连锁酒店集团，二次赴港上市的华住，以汉庭起家，迄今仍以经济型酒店为根基，旗下拥有大家耳熟能详的汉庭、全季、桔子等酒店。

　　据招股说明书显示，华住计划发行2042万股普通股，其中公开发售204.2万股，剩余进行国际配售，最高公开发售价为每股368港元，若以368港元的发行价计算，扣除发行费用，全球发售的所得款项净额约为73.35亿港元，招股期限为9月11日至9月16日，预期于9月22日上午九时在港交所交易。

　　截至9月14日，华住认购保证金仅为1.22亿元，尚未足额认购。

　　这意味着剩下的两天之中，华住在中国香港资本市场招股阶段“遇冷”的现状恐难以改变，这与阿里巴巴、京东、网易赴港二次上市超额认购数十倍、上百倍的火爆景象相去甚远。

　　是中概股赴港二次上市号召力下降？还是华住本身不受香港投资者待见？此番募资之后，华住未来要走向何方？

　　一边是行业低迷，一边是国际化受阻

　　“多数情况下，香港市场招股阶段呈现中前期认购积极性较高，中后期递减的趋势。”某国际投行工作人士彭少新如是说。

　　彭少新告诉锌刻度，香港资本市场头部效应明显，融易资讯网（www.ironge.com.cn），当下更为青睐互联网公司，譬如阿里巴巴、腾讯控股、京东、网易、美团等为中坚力量，而华住的互联网属性并不重。

　　“连锁酒店虽然与OTA（在线旅游）有紧密的联系，但终究是传统企业。”彭少新表示中概股赴港二次上市号召力没有下降，“假如是百度、携程等互联网公司招股，超额认购的盛景又会重现。”

　　除了噱头不足之外，行业暂时未完全摆脱低迷是另外一个令投资者望而却步的因素。

　　疫情之下，人们一度圈足在家，令酒店业遭遇重创。

　　据艾媒咨询数据显示，第一季度85.3%的酒店下降幅度巨大，仅有1.4%的酒店业务量上升，其中经济连锁酒店、中高端酒店在入住率方面均受较大影响，同比下降幅度在35个百分点上下。

　　而公开数据显示，2020年6月之后，中国连锁酒店三强华住、锦江之星、首旅集团的入住率均恢复到70%以上的水平。

　　尽管如此，艾媒咨询认为2020年酒店的间夜量只有6.77亿间，而2019年该数据为8.08亿间，这意味着行业短时间内恐难恢复到全盛状态以及增长态势。

　　更为糟糕的是，华住的国际化战略也被蒙上一层阴影。

　　华住创始人季琦2019年公开表示，要在未来五年建立一个全球酒店网络，开启华住的国际化之路，于是10月1日在新加坡开设了第一家全季酒店，11月14日耗资7亿欧元收购德意志酒店，后者是德国第一大本土酒店集团，在欧洲、非洲和中东有118家中高档品牌酒店。

　　不曾想，疫情在国内已退潮，但在国外仍然如火如荼，迄今国际酒店业依然难以脱困，譬如2020年第二季度，大名鼎鼎的洲际酒店集团入住率只有25%，

　　此背景下，华住于2020年5月调整组织架构，更侧重中国业务。

　　负债逐年攀升，资金链持续承压

　　行业受挫之下，华住的业绩也难有起色，自然对投资者缺乏足够的吸引力。

　　首先，净利润处于亏损状态。

　　2020年第一季度，华住净收入为20亿元同比下降15.7%，净亏损为11亿元，到了第二季度净收入下滑至19.53亿元，同比下降31.6%，净亏损为5.54亿元，究其原因为海外业务拖累了净收入，好在国内入住率回升令净亏损收窄。

　　而2017~2019年，华住集团的净收入分别为82.29亿元、100.63亿元与112.12亿元；净利润分别为12.28亿元、7.27亿元与17.61亿元。