老虎证券：B站vs虎牙斗鱼 拉新旺季来临期待亮眼表现

　　本文发布于老虎证券社区，老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块，致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”，有温度的股票交流社区。

　　2020年8月1日，哔哩哔哩(BILI) 与拳头共同宣布达成英雄联盟全球赛事战略合作，B站正式获得中国大陆地区2020-2022连续三年的全球赛事独家直播版权，独家提供包括全球总决赛、季中冠军赛、全明星赛在内的一些列直播与点播赛事内容。

　　紧接着，8月14日，B站公布了英雄联盟S10全球总决赛直播版权(中国大陆地区)版权分销计划，企鹅电竞、虎牙(HUYA) 、斗鱼(DOYU) 获得授权。

　　要点

　　看好英雄联盟S赛为B站贡献可观的用户增量

　　英雄联盟S赛是久居电竞C位的热门赛事，S赛版权落地，加上激进的营销策略将在未来一年持续支撑B站用户快速增长。目前B站游戏直播MAU仅为整体的十分之一，增量空间可观。我们看好电竞赛事为B站贡献新的用户增量，预计将推动年底前B站月活达到2亿vs一季度时期的1.7亿。

　　游戏直播行业进入 2.0时代

　　快手8月初公布了游戏月活，其中游戏直播月活突破2.2亿，游戏短视频月活超过3亿，这个数据基本突破了传统游戏直播行业的天花板。要知道斗鱼MAU(1.65亿)已经连续多个季度持平或微增，而B站一季度总月活也才为1.7亿，基于此，斗鱼和虎牙的合并势在必行。

　　斗鱼虎牙合并符合各自利益，腾讯成为游戏直播霸主

　　斗鱼虎牙合并，最直接的结果是腾讯成为游戏直播绝对霸主。未来腾讯可以通过强大的内容分发平台，比如腾讯视频、看点、视频号等和新直播平台产生更好的协同，帮助虎牙斗鱼打破现有流量圈层，遇见更大的直播市场。

　　较普通平台更高的ARPU或是B站的开展直播的优势

　　与头部平台相比，现阶段B站在游戏直播MAU上虽然存在数量级的差距，但直播的高ARPU(每个用户贡献的直播收入)是B站的优势,也说明B站整体的付费用户质量高于普通平台。

　　下半年流量旺季有望驱动收入增长

　　目前占B站大头的在线游戏业务，基本稳定在30%左右的增速，在手游戏储备和结构的改善(FGO游戏占比降低至五成以下)都显示这部分业务增长接下来确定性比较强。

　　不过直播和增值服务是提升B站增速再上台阶的最大驱动力，这部分业务目前仍然保持着一倍以上的增速。下半年流量拉新旺季(Q3/Q4)，也有望带来更多的变现机会。

　　风险提示

　　- 泛娱乐内容监管趋严

　　- 游戏增长不及预期

　　- 用户增长及变现率不及预期

　　正文部分

　　一、央视微博为电竞发声

　　上周六央视新闻官微博发声力挺电竞行业。央视表示，我国的电竞用户规模很大，2020年上半年中国电竞用户规模达到4.84亿人，同比增长9.94%。

　　二、B站拿下英雄联盟系列赛独家版权

　　- 去年12月，哔哩哔哩宣布以8亿元签下未来3年英雄联盟全球总决赛独家直播版权。

　　- 2020年8月1日，哔哩哔哩与拳头共同宣布达成英雄联盟全球赛事战略合作，B站正式获得中国大陆地区2020-2022连续三年的全球赛事独家直播版权，独家提供包括全球总决赛、季中冠军赛、全明星赛在内的一系列直播与点播赛事内容。

　　- 8月14日，B站公布了英雄联盟S10全球总决赛直播版权(中国大陆地区)版权分销计划，企鹅电竞、虎牙、斗鱼获得授权。

　　英雄联盟作为一款巅峰时期月活过亿的现象级端游，可谓家喻户晓。S赛则是久居电竞C位的热门赛事，尤其是在18-19年中国战队IG、FPX分别夺得S8、S9全球总冠军后，中国赛区已经成为英雄联盟最大赛区。

　　庞大的用户群体，加上S10、S11系列赛均落地中国，以及过去一年来自政府、资本、品牌的力量对电竞行业投入越来越多的热情(比如上海市决心打造“电竞之都”)，对B站而言，作为上海本土的互联网公司，无疑意味着巨额流量的导入。

　　对于B站豪赌LOL直播，此前网友也给了乐观的点评：

　　1)会把转播权卖给其他平台吧，B站消化不下这么大的流量;2)一开始买3年感觉血亏，现在S11也在中国办只能说运气太好了，这波啊B站血赚;3)电竞界的“CCTV5”;4)《英雄联盟》S赛定价，是艺术，而非数学题;5)在收视率+电竞热+主场优势等光环加成下，3年8亿价值的直播版权看似天价，实则物有所值。