兆易创新：334家机构扎堆调研 境外收入占比超八成股价走低

　　8月25日，北京兆易创新科技股份有限公司（以下简称“兆易创新”）共接待334家机构的调研，其中包括博时基金、华夏基金、景顺长城基金等86家基金管理公司，东方财富证券、广发证券等50家证券公司，平安资产、中国人寿资产等4家保险资产管理公司。截至9月2日，兆易创新的收盘价为196.92元/股，其年内股价最高点出现在2月25日，股价为428.18元/股，此后股价呈震荡走低的趋势。

　　观其业绩，2020年上半年，兆易创新实现营收16.58亿元，同比增长37.91%；净利3.63亿元，同比增长93.73%。此外，兆易创新在供应端和需求端都面临比较大的挑战，且其全资子公司上半年亏损超3,000万元，业绩承诺或承压。且目前，其55nm产品在第二季度占比还是很小，还在客户端积极导入中。

　　一、334家机构调研现86家基金公司，境外收入占比超八成股价走低

　　8月25日，兆易创新的代理总经理何卫，副总经理、董事会秘书、财务负责人李红，副董事长、副总经理、存储器事业部负责人舒清明，MCU事业部负责人邓禹，董事、副总经理、传感器事业部负责人程泰毅，会计机构负责人孙桂静共接待334家机构的调研。其中，博时基金、东方基金、广发基金、华夏基金、景顺长城基金等86家基金管理公司对其进行调研；东方财富证券、光大证券、广发证券、国信证券等50家证券公司对其进行调研，平安资产、太平洋保险资产管理有限公司、中国人寿资产、中再资产4家保险资产管理公司对其进行调研。

　　机构调研当日，即8月25日，兆易创新的收盘价为205.8元/股，随后8月26日收盘价为191.27元/股，8月27日收盘价为192.89元/股，8月28日收盘价为196.92元/股，8月31日收盘价为199.53元/股，9月1日收盘价为199.83元/股，截至9月2日收盘价为196.92元/股。

　　而兆易创新股价年内最高点出现在2月25日，股价为428.18元/股，此后股价呈震荡走低的趋势。

　　回顾其历史，兆易创新成立于2005年4月6日，而后于2016年8月18日登陆上海证券交易所，其主要业务为闪存芯片及其衍生产品、微控制器产品、传感器模块和动态随机存取存储器（DRAM）的研发、技术支持和销售。

　　据2020年半年报，兆易创新的实际控制人及控股股东为朱一明，持股比例为9.56%。

　　按行业分类来看，兆易创新成主营业务收入全部来自集成电路行业。

　　据年报，2017-2019年，兆易创新集成电路行业的营业收入分别为20.29亿元、22.45亿元、32.02亿元。

　　按产品分类来看，兆易创新近八成收入来自存储芯片。

　　据年报，2017-2019年，兆易创新存储芯片的收入分别为17.16亿元、18.39亿元、25.56亿元，占同期主营业务收入比例分别为84.55%、81.89%、79.8%。

　　按地区分类来看，兆易创新超八成收入来自于境外地区。

　　2017-2019年，兆易创新来自于境外地区的收入分别为17.36亿元、19.48亿元、26.39亿元，占同期主营业务收入比例分别为85.57%、86.75%、82.41%。

　　据2020年半年报，兆易创新的营业收入为16.58亿元，同比增长37.91%，净利润为3.63亿元，同比增长93.73%。

　　据同花顺iFinD数据，2015-2019年，兆易创新的营业收入分别为11.89亿元、14.89亿元、20.3亿元、22.46亿元、32.03亿元，2016-2019年分别同比增长25.25%、36.32%、10.65%、42.62%。

　　2015-2019年，兆易创新的净利润分别为1.58亿元、1.76亿元、3.97亿元、4.05亿元、6.07亿元，2016-2019年分别同比增长11.82%、125.26%、1.91%、49.85%。

　　2015-2019年，兆易创新的销售毛利率分别为28.67%、26.72%、39.16%、38.25%、40.52%。

　　同期，兆易创新的经营活动产生的现金流量净额分别为2.17亿元、0.84亿元、1.98亿元、6.2亿元、9.67亿元。

　　2015-2019年，兆易创新的扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为28.68%、18.1%、21.91%、19.83%、15.8%。

　　二、子公司亏损超3000万元，完成业绩承诺或面临挑战

　　从机构调研的内容来看，兆易创新的管理层主要从业绩、出货量以及研发等方面介绍了其公司2020年上半年的情况。

　　值得注意的是，下半年来看，像DRAM、NAND这种大宗商品整体景气度可能会在上半年比较好的情况下会有所回落，兆易创新表示，下游需求都是以极端的形式进来，其整个产能环节比原来预期的时间节点会靠后一些。除此之外，兆易创新子公司思立微上半年差不多亏了3500万左右，其供应端和需求端都面临比较大的挑战。

　　具体来看，此次机构调研涉及的公司情况说明如下：