首亏：上半年亏损近十亿仍扩张 海底捞翻台率下降成本上升

　　半年亏损近10亿、翻台率下降、人均消费上涨、新店多开在三线及以下城市……尽管交出了一份亏损中报，但因好于预期，海底捞仍迎来一波股价上涨行情。只是后疫情时代，频上热搜的该公司还能持续获得消费者青睐吗？

　　随着上市公司半年报集中发布，疫情对餐饮行业的影响切实体现在业绩上。

　　8月25日，海底捞（6862.SH）发布今年中期业绩报告。不同于以往的盈利，该公司发布了自上市以来的首份亏损报告，半年亏损近10亿元，平均日亏530万元，该消息甚至登上微博热搜。

　　《投资时报》研究员注意到，海底捞的平均翻台率有所下降，从去年同期的4.8次/天跌至今年上半年的3.3次/天，但顾客人均消费从去年同期的104.4元上升至今年的112.8元。

　　此外，虽然受到疫情影响，海底捞今年上半年仍在扩张。

　　上半年亏损仍扩张

　　财报显示，海底捞今年上半年实现97.61亿元收入，同比下降16.5%，公司拥有人应占净亏损为9.65亿元，去年同期为盈利9.11亿元，同比降幅超200%。

　　从收入构成上看，海底捞的收入主要来源于餐厅经营、外卖业务和调味品及食材销售。今年上半年，这三项业务分别实现收入91.51亿元、4.10亿元和1.82亿元，去年同期，这三项业务分别实现营业收入113.31亿元、1.83亿元和1.75亿元。

　　现阶段，餐厅的经营收入是海底捞的主要收入来源，对营收的贡献高达93.7%。今年上半年受疫情影响，餐厅经营收入较去年同期下降19.2%。在此背景下，其外卖业务收入上半年实现123.7%的增长，占总营收比例也从去年上半年的1.6%上升至今年同期的4.2%。此外，调味品及食材销售占总营收的比例也有所上升，从去年同期的1.5%上升至今年的1.9%。

　　疫情期间，除了开展外卖业务，海底捞也推出了其他措施自救，比如开发推出半成品方便菜肴，切入“家庭厨房”场景，拓展应用软件及第三方销售渠道，推出快餐品牌“十八汆”和“捞派有面儿”等。

　　与此同时，海底捞仍在积极扩张开设新店。今年上半年，其新开业173家海底捞餐厅，几乎每天都有1家新店开业，全球门店网络亦从2019年底的768家增至今年6月末的935家。

　　从门店分布看，融易新媒体，海底捞上半年新开餐厅主要集中于三线及以下城市，但收入主要来源于二线城市的餐厅。

　　海底捞持续扩张的底气或许来源于其获得的银行授信。今年2月，继西贝老板贾国龙喊出公司账上现金“撑不过三个月”并获得4.3亿元授信贷款后，海底捞也从中信银行北京分行和百信银行获得21亿元的信贷资金。据悉，双方自2月12号开始商谈贷款相关事宜，2月19日第一笔8.1亿元的贷款资金就已到账。

　　另据半年报显示，截至今年6月末，海底捞银行借款达33.05亿元，其中上半年新增银行借款32.38亿元，偿还银行借款6080万元。

　　海底捞今年上半年营收构成

数据来源：公司2020年中报

　　翻台率下降成本上升

　　查阅该公司财报，《投资时报》研究员注意到，今年上半年，海底捞门店的客流量和翻台率都有所下降，仅服务了超8100万人次顾客，平均翻台率为3.3次/天，去年同期这两个数字分别为1.09亿人次和4.8次/天。

　　其中，新开餐厅的翻台率进一步从去年同期的3.9次/天下降至今年的2.4次/天，现有餐厅的翻台率也从去年同期的4.9次/天下降至今年的3.4次/天。

　　具体到城市划分可以看到，一线城市翻台率下降最多，从去年同期的4.8次/天降至今年的3.0次/天，二线城市的翻台率从5.0次/天降至3.5次/天，三线及以下城市从4.7次/天降至3.6次/天，降幅均小于一线城市。

　　门店客流量减少的同时，其人均消费额有所提升。整体来看，海底捞人均消费从去年同期的104.4元上升至今年的112.8元。值得注意的是，其人均消费在一线、二线、三线及以下城市全线上涨，且全部突破100元大关。