营收下滑面积增长停滞 彩生活上半年业绩低迷裁员1322人

　　8月18日，物业第一股彩生活发布2020年中期业绩报告。上半年彩生活实现营业收入18.11亿元，同比下降1.8%；实现净利润2.5亿元，同比增长4.8%。继2019年全年营收录得6.4%的行业最低增速后，彩生活上半年营收出现负增长，业绩持续低迷。

　　2019年，彩生活一直致力发展的增值服务惨遭滑铁卢，2020年公司喊出了回归利润、回归面积的口号。首席执行官由唐学斌换成了黄玮，一系列人事变动之后，彩生活1-2年的调整期才刚刚开始。

　　上市6年首次负增长  增值服务继续大幅下滑29%

　　彩生活于2014年6月上市，为内地在港上市的第一家物业公司。

　　作为一名老将，彩生活上市至今已经走过了6个年头。相比大多数2018年、2019年才上市的物管公司，彩生活早已通过一系列并购，融易新媒体，规模跃居头部。但近两年彩生活迷失在在互联网+物业的探索中，最终被同行甩在了后面。

　　Wind数据显示，29家AH物业股2019年营业收入的平均增速是41%，剔除重组的招商积余，彩生活6.4%的营收增速垫底。2020年上半年，纵观目前公布中期业绩预告的物业股：滨江服务净利润同比增长90%、正荣服务同比增长90%、鑫苑服务同比增长140%，普遍业绩增幅在50%以上。在这样的大环境之下，彩生活上半年营收同比下降1.8%，与行业背离趋势尤为明显。而这也是彩生活上市以来首次营收负增长。

　　分业态来看，上半年彩生活物业管理服务同比增长3.2%，增值服务及工程服务分别大幅下降29.2%、21.7%，拖累整体营收。公司解释称，主要原因是战略转型导致网上推广服务、设备安装服务等收益减少，同时也受新冠肺炎疫情影响。

　　实际上，从去年开始公司增值服务和工程服务已经出现颓势。2019年将设备租赁收入按原方式列示，调整后增值服务实际同比下降11.4%，工程服务勉强持平。2020年上半年两项业务双双滑铁卢，呈现出与行业趋势完全相反的态势。

　　比如同样刚刚发布中报的时代邻里，非业主及社区增值服务同比增64%、42%；新城悦服务开发商及社区增值服务同比增8.8%、95%；奥园健康销售辅助及社区增值服务同比增36%、97%。

　　由于物业管理行业收入不具有季节性，上半年收入一般与下半年持平。而在疫情防控常态化的背景下，公司下半年工程服务大幅增长的可能性也比较小，这样一来，彩生活2020年整体营收下滑的风险犹在。

　　裁员1322名   期间费用不断压缩

　　上半年，在营业收入同比下降1.8%的基础上，彩生活净利润实现同比增长4.8%。一方面，其他收入同比增加了966万元，同比增长约33.7%，几乎弥补了主营业务收入的下降缺口。另一方面，不断被压缩的期间费用功不可没。

　　2020年上半年，彩生活的毛利率为32.6%，净利率为13.8%，期间费用率为18.8%，这是自2015年来彩生活期间费用率最低的一次。分析彩生活近年来的盈利水平，毛利率从55%下降至35%，净利率从22.4%下降至14%，期间费用率从32.5%被压缩至21.3%。2020年上半年18.8%的费用率较去年末又下降了2.5个百分点。

　　上半年彩生活的员工人数从15289名下降到13957名，大幅减少了约1332名员工。自2014年上市以来，彩生活过往只有一次裁员经历，也就是2017年员工人数下降了514名。

　　2015年彩生活收购开元国际营收大增113%后，2016/2017年营收增速连续放缓，2017年裁员当年期间费用率骤降4个百分点。2018年彩生活收购万象美营收再度实现121%的高增长，此后营收再度放缓，2020年再度采用了相同的手法，以期度过难关。

　　但随着两次大规模的并购，彩生活的盈利水平不断被拉低，2020年H1毛利率较去年末下降了2.7个百分点，已经没有太多的费用空间可以压缩。彩生活坦言，我们有很多低价项目，低成本竞争是其优势所在。资料显示，彩生活百万平米劳动用工数始终处于行业较低水平，2017-2020H1这一数据为133人、155人、148人、154人，500强物企平均为187人，行业平均为228人。

　　物业管理行业员工成本是大头，过度压缩用工人数无疑会影响到服务质量，如何提高高毛利业务收入或许更值得思考。