圣湘生物独董曾供职大客户 供给商和客户与上百家企业“策划夹杂”

　　时间回到1993年，戴立忠开启长达15年的美国留学及工作生涯。2008年，戴立忠归国与长沙高新开发区泓湘生物科技有限公司（以下简称“泓湘生物”），共同创办圣湘生物科技股份有限公司（以下简称“圣湘生物”）。2010年7月，泓湘生物将其持有圣湘生物的股权转让给李迟康。而令人唏嘘的是，历史上为李迟康关联方担保事项，曾给圣湘生物带来了经营困难。

　　然而此番上市，圣湘生物或隐含一系列问题。近年来，圣湘生物业绩上涨，但其身后子公司过半亏损；毛利率低于行业水平的同时，赊销加剧且异于行业表现。在诊断试剂企业被逐步纳入“两票制”范围的背景下，圣湘生物销售渠道或承压。除此以外，圣湘生物的两名独董曾服务于大客户，其独立性存疑。而令人费解的是，其客户及供应商与上百家企业共用联系方式，交易真实性现疑云。而其员工因挪用资金获刑，内控治理或存漏洞。

　　一、毛利率“落伍”于行业平均水平，赊销高企异于同行

　　2020年，新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内爆发，圣湘生物新型冠状病毒核酸检测试剂等相关产品市场需求量短期内大幅增长，在此背景下，圣湘生物称，2020年全年业绩预期会有较大幅度增长。

　　2017-2019年，圣湘生物的营业收入分别为2.25亿元、3.03亿元、3.65亿元，2018-2019年分别同比增长35.11%、20.41%。2020年1-6月，圣湘生物的营业收入为21亿元。

　　2017-2019年，圣湘生物的净利润分别为-1，065.33万元、676.21万元、3,947.85万元，2018-2019年分别同比增长163.47%、483.82%。2020年1-6月，圣湘生物的净利润为123,178.82万元。

　　而在圣湘生物业绩增长的背后，其过半子公司却亏损，或成“拖油瓶”。

　　据招股书，圣湘生物拥有五家全资子公司，分别为湖南圣维尔医学检验所有限公司（以下简称“圣维尔”）、湖南康得生物科技有限公司（以下简称“康得生物”）、湖南圣维基因科技有限公司（以下简称“圣维基因”）、香港圣湘生物科技有限公司（以下简称“香港圣湘”）、圣湘（上海）基因科技有限公司（以下简称“上海圣湘”）。

　　2019年，圣维尔净利润为-238.04万元；康得生物净利润为-36.78万元；圣维基因净利润为-233.51万元；上海圣湘净利润为-163.9万元；香港圣湘净利润为34.8万元。

　　值得注意的是，近年来，圣湘生物的毛利率低于行业平均水平。

　　2017-2019年，圣湘生物综合毛利率分别为49.81%、58.46%、65.16%。

　　同期，同行业上市公司江苏硕世生物科技股份有限公司（以下简称“硕世生物”）综合毛利率分别为82.67%、81.67%、81.76%；广东凯普生物科技股份有限公司（以下简称“凯普生物”）综合毛利率分别为83.6%、83.5%、80.59%；厦门艾德生物医药科技股份有限公司（以下简称“艾德生物”）综合毛利率分别为92.26%、91.04%、90.37%；上海透景生命科技股份有限公司（以下简称“透景生命”）综合毛利率分别为80.56%、78.43%、78.57%；中山大学达安基因股份有限公司（以下简称“达安基因”）综合毛利率分别为43.14%、41.61%、49.82%；浙江东方基因生物制品股份有限公司（以下简称“东方生物”）综合毛利率分别为48.12%、48.67%、47.51%；北京热景生物技术股份有限公司（以下简称“热景生物”）综合毛利率分别为74.08%、73.74%、73.12%。

　　2017-2019年，上述同行业可比上市公司的平均毛利率分别为72.06%、71.24%、71.68%。

　　不仅如此，近年来，圣湘生物应收票据及应收账款占营收比例异于行业表现，存“赊销”现象。

　　2017-2019年，圣湘生物的应收票据及应收账款合计分别为1.15亿元、1.61亿元、1.88亿元，占同期营业收入的比例分别为51.01%、53.11%、51.53%。

　　据同花顺iFinD数据，同期，同行业上市公司硕世生物应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为6.48%、8.8%、12.53%；凯普生物应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为42.7%、45.82%、46.33%；艾德生物应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为43.19%、43.06%、40.5%；透景生命应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为20.41%、22.98%、22.11%；达安基因应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为61.65%、48.06%、65.04%；东方生物应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为21.01%、20.37%、22.6%；热景生物应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为12.6%、14.8%、18.59%。

　　2017-2019年，上述同行业可比上市公司应收票据及应收账款合计占当期营业收入比例的平均值分别为29.72%、29.13%、32.53%。

　　应收票据及应收账款占营收比值远超同行平均水平，圣湘生物未来是否存在资金回流难的风险？不得而知。

　　二、行业被逐步纳入“两票制”范围，销售渠道或承压