当头一棒：半年净利预降超九成 加速境外拓客 森马服饰如何解困？

　　森马服饰业绩预告修正公告显示，受境外业务亏损加大影响，2020年上半年，该公司归属于上市公司股东的净利润预计仅有0—0.72亿元，较上年同期降幅高达90%至100%

　　2020年7月15日，曾经的国民休闲服装品牌浙江森马服饰股份有限公司（下称森马服饰，002563.SZ）披露了2020年半年度业绩修正公告。

　　公告显示，受新冠肺炎疫情影响，森马服饰境外业务亏损加大，2020年1月至6月归属于上市公司股东的净利润预计仅有0—0.72亿元，且较上年同期降幅高达90%至100%。

　　转型童装

　　森马服饰于1996年创立，融易资讯网（www.ironge.com.cn），定位于16至30岁年轻人的休闲服饰品牌。

　　作为过去的小镇青年眼中的潮牌，森马服饰曾遍布大街小巷，占据了国内休闲服饰的半壁江山，但却始终被同行业企业真维斯和美特斯邦威挤压。自此，该公司创始人邱光和便开始考虑公司转型升级的问题。

　　2002年，看中童装市场的邱光和，创立了森马服饰旗下的童装品牌巴拉巴拉。五年后（2007年），巴拉巴拉品牌获得“中国品牌”称号，2010年，该品牌市场占有率跻身“中国十大童装品牌”之首。

　　《投资时报》研究员查阅数据发现，森马服饰2017年—2019年儿童服饰营业收入飞速上升，2019年及2018年营收较上年分别上涨39.59%和43.49%，增速加快，且占主营业务收入比重逐年递增。

　　森马服饰2017年—2019年主营业务收入按产品分类对比情况

数据来源：公司年报

　　2012年，优衣库、Zara、H&M等一系列国外快消品牌的出现，迅速抢占了森马服饰、真维斯和美特斯邦威等休闲服饰企业一大半的市场份额，中国国内服装市场迎来了行业大洗牌。同行业企业真维斯和美特斯邦威纷纷陷入了业绩亏损的困境，而森马服饰顺势加快扩张童装品牌巴拉巴拉。

　　据长江证券研报显示，2012年以来，森马儿童服饰业务毛利率不降反升，2017年毛利率较2012年提升4.24个百分点，达到41.52%。森马服饰借助独立品牌切入童装领域，从而规避了其休闲装品牌力不足的问题。一定程度上有效缓解了其经营困局。

　　可惜，好景不长。2019年森马服饰的营业收入虽仍维持了之前的递增趋势，但其净利润却出现8.52%幅度的下滑。时至2020年一季度，森马服饰营业收入甚至中断了之前逐年递增的态势，较上年同期下滑33.51%，仅有27.38亿元，其净利润更是较上年同期骤降94.96%，仅为0.17亿元。

　　森马服饰2019年及2020年一季度营收及归母净利润对比情况

数据来源：同花顺

　　突发疫情打乱节奏

　　这一切离不开2020年初突然爆发的新冠肺炎疫情的影响，森马服饰的正常经营及业绩利润遭受了重击。同时，其多年来致力于发展的童装品牌转型升级的赛道选择正确与否尚未得到验证，就被突如其来的疫情打乱了运营转型节奏。

　　首先，该公司存货规模的有效控制遭到破坏。

　　一般情况下，服装行业在冬末春初时清理冬装库存，2020年年初爆发的疫情导致大多数服装行业门店客流骤减、线下服装实体店被迫关门。而大部分的服装企业60%产品均为线下销售，利润最好的产品也极有可能来源于线下。另外，对于服饰行业的企业而言，冬装产品大多营收、利润占比较高，此次疫情将会造成整个行业内的冬装大量库存积压。

　　据森马服饰年报数据显示，截至2019年年末，该公司存货跌价准备期初余额为7.41亿元、期末余额为7.53亿元，整体增长仅为0.1亿元。2020年上半年，其存货跌价准备可能会遭遇损失“巨雷”。