58同城的流量陷阱：姚劲波痴迷平台规模 多板块陷颓势

　　凭借昔日的大规模并购，58同城迅速扩张为互联网分类信息赛道里的龙头老大。然而此后，58同城营收增速连年降低，从2015年的169.8%一路跌至去年的18.6%。面对颓势，今年，58同城频频做出革新动作，先调整组织架构，全力推出“全力以服”战略，接着又落定私有化进程。这些改变，能帮助58同城走出当前的颓势吗？

　　发酵了两个月后，58同城私有化的传闻终于尘埃落定。

　　6月15日，58同城发布公告，宣布已与Quantum Bloom GroupLtd．签订合并协议。买方投资财团购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约为87亿美元，约合617亿元。交易价格超越了2016年360私有化的514.6亿元，成为历史上美股科技中概股私有化交易规模最大的一次。

　　据悉，此次买方投资财团包括华平投资、General Atlantic、鸥翎投资以及58同城董事长兼CEO姚劲波。华平投资与58同城渊源颇深，曾两次投资58同城，是58同城在纽交所上市前最大的机构投资人，58同城上市后，其在腾讯成为战略股东的过程中退出。鸥翎投资则与携程关系密切，投资动作也大都围绕着旅游业务进行，比如对同程、马蜂窝的投资等等。

　　面对这则私有化消息，资本市场的态度较为积极。公告发出后，58同城股价当天应声上涨9.55%。

　　企业进行私有化通常主要源于战略和财务上的重新考量，即企业或者要调整新的战略方向，或者认为自身价值被严重低估。58同城进行私有化背后的原因是什么？这一点其实可以从它今年上半年的新战略与财务表现得以窥知。

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　　新战略背后的隐忧

　　今年1月15日，58同城公布了最新的组织架构调整。

　　此次调整中，58同城将原人力资源事业群升级为人力资源及职业教育事业群（HRG），并撤销了原社交事业群（SLG），最终形成人力资源及职业教育事业群（HRG）、本地服务事业群（LBG）、汽车事业群（ABG）、房产事业群（HBG）为核心的前台四大事业群。

　　企业组织架构的调整，大都伴随着新战略的推出。同样，58同城此次做出组织架构调整，便是为其“全力布局服务”的战略做支撑。姚劲波近期表示，58同城将正式从流量收入为主的时代，迈进服务收入为主的时代，以优质的服务促进流量增长，提升用户口碑。

　　以服务为核心，显然已经成为58同城未来主要的战略方向。不过，与此同时，58同城的财务指标却在严重退步。

　　今年3月12日，58同城发布2019年第四季度及全年财报。财报显示，2019年，58同城实现营收155.8亿元，同比增长18.6%；归属于普通股股东净利润82.8亿元，同比增长314.5%。其中，2019年第四季度，58同城实现营收41.6亿元，同比增长15.1%；归属于普通股股东的净利润26.1亿元，同比增长535.1%。

　　全年18.6%的营收增长、314.5%的净利润增长，这对于目前大部分互联网企业来说，都算是一份亮眼的成绩。不过仔细分析财报可以发现，58同城的财务增长并不是靠主营业务拉动，而是主要依靠对权益类资本的处理。

　　财报显示，2019年，58同城以约47.85亿元的价格，向第三方投资者出售车好多集团的部分股权。如果不考虑这部分股权收益，58同城2019年的净利润为34.95亿元，同比增长28.3%。从28.3%到314.5%，可以看出58同城的净利润增长主要靠出售股权获得。

　　更令人担忧的是，纵向来看，58同城的营收增速呈现逐年急剧下滑的趋势。在2013年上市后，2015年到2019年六年间，58同城的营收增幅分别为169.8%、69.54%、32.62%、30.48%以及18.6%，增速下滑非常明显。

　　58同城营收增速的下滑，其实源自内部多个业务板块均陷入颓势。首先，从营收结构上来看，58同城收入来源包括会员服务、在线营销、电商和其它业务。会员服务主要来自房地产和招聘板块，在线营销则主要为58同城和安居客上的广告推广。这两大块是58同城的营收主要来源。财报显示，二者合计营收占比超过90%，其中在线营销服务是58同城营收的主力军，占比超过60%。

　　通过财报可以发现，58同城的会员服务、在线营销业务均呈现增长乏力的态势。2019年第四季度，58同城在线营销业务营收为27.1亿元，同比增长19.3%，增速连续6个季度下滑。增速放缓源于付费商户和单个商户贡献收入增长乏力。另外，其会员服务业务表现更差。2019年第四季度，该业务实现营收11.1亿元，同比不增反降0.87%，连续6个季度增速下滑，而且首次出现同比负增长。