巨额商誉高企 金城医药股权成“烫手山芋”被股东高管纷纷抛售

　　近期，关于金城医药的一起拍卖引起市场的广泛关注。金城医药第一大股东北京锦圣将所持有的全部23.06%金城医药股权，于7月7日在阿里拍卖平台以网络竞拍的方式进行协议转让，起价高达27亿元。

　　其实，自2019年以来，金城医药大股东“易主”之事，就已成为市场一大“看点”。《每日财报》注意到，特别是在其新任“接盘者”尚未浮出水面之前，外界对此颇为关注，这也会深刻影响着公司后续经营发展及股价。

　　净利润连续两年下滑

　　金城医药成立于2004年，融易新媒体，以头孢类抗生素医药中间体的研发、生产和销售起家，于2011年登陆创业板，为同行业第一家上市公司。

　　2011年，由于国家限制使用抗生素政策的出台，金城医药2011年及2012年业绩均大幅下滑。

　　此后，金城医药通过并购朗依制药来试图挽救低迷的业绩，并购完成后公司业务范围扩展到制剂产品、头孢侧链活性脂系列产品、其他医药化工产品和生物制药及特色原料药系列产品四大业务。

　　由于并购朗依制药有业绩承诺，2015-2017年净利润分别为1.71亿、1.59亿、2.86亿；可惜好景不长，2018-2019年业绩便开始出现下滑，分别为2.64亿、2.03亿，同比下滑7.84%、22.96%，而业绩的下滑均受朗依制药商誉减值影响。

　　完成业务范围扩展的金城医药净利润也曾实现增长，2015-2017年净利润分别为1.71亿、1.59亿、2.86亿；可惜好景不长，近两年净利润却出现连续下滑。

　　根据公司财报显示，2018年，金城医药实现营业收入30.08亿元，同比增长7.89%；归母净利润2.64亿元，同比下滑7.84%。

　　到了2019年，金城医药更是营收和利润双降，2019年，金城医药实现营业收入27.95亿元，同比减少7.09%；归母净利润2.03亿元，同比下滑22.96%。净利的大幅下滑，则与高价收购朗依制药有关。

　　高价并购的苦果，巨额商誉减值

　　金城医药通过并购朗依制药发生在2015年，2015年1月，锦圣基金从达孜创投获得朗依制药80%的股权，实现了对朗依制药的控制。

　　2015年5月，金城医药发布并购朗依制药交易预案，于2015年底才发布并购草案。上市公司以20亿元收购朗依制药100%股权，交易对价100%以股份方式支付，发行股份购买资产的股份发行数量预计为1.3亿股。

　　2016年12月28日，该笔交易获证监会同意，交易作价确认为18.80亿元，对应80%股权的估值为15.04亿人民币。

　　然而彼时2016年三季度末的朗依制药净资产仅为3.68亿元，评估增值率达到400%以上，此次收购也为金城医药带来了11.44亿元商誉，也为日后业绩“变脸”埋下了隐患。

　　朗依制药承诺2015年、2016年、2017年及2018年应予实现的承诺净利润分别不低于1.56亿元、7100万元1.87亿元和2.25亿元。

　　2015—2017年最终完成度为100.65%、105.54%、100.68%。可以看到，朗依制药的业绩连续三年“精准达标”，而近两年来业绩一再下滑。2018年业绩突然“变脸”，仅实现1.08亿元净利润，业绩承诺完成率仅48.08%。由此，2018年，金城医药计提商誉减值1.217亿元。

　　虽然关于2018年的”业绩变脸“达孜创投遵守业绩承诺补偿了朗依制药1.66亿元，但此后达孜创投却不再对朗依制药的业绩负责。

　　时间来到2019年，朗依制药情况继续恶化，2019年年报显示，金城医药计提商誉值达2.894亿元，造成金城医药归母净利润2.03亿元，同比大幅下滑22.96%。