长城汽车：众人皆醉，我独醒？(2)

实际上，从长城汽车三季报来看，前三季度销量同比下降1.18%，但营收增长19.04%，达到1422.54亿元。归母净利润更是大涨108.78%至104.28亿元，仅次于比亚迪、小米集团和吉利汽车。

长城汽车盈利大涨，蓝山、坦克高利润外，出口功不可没。长城汽车海外销量已连续4个月保持在4万辆以上水平，年累计销量超41万辆，同比增长45.77%。

正因如此，国联证券认为，海外产能布局进一步强化长城汽车出海综合竞争力，明年海外销量有望进一步增长，带动整体盈利向上。

这或许也是11月销量公布翌日，长城汽车A股、港股分别上涨3.02%和3.2%的原因之一。其港股更是在12月3日上涨5.27%，收获10月29日以来的最高单日涨幅，收于13.58港元/股。

可问题是，相比100%新能源化的比亚迪，和前11个月新能源销量占比近40%的吉利汽车，长城汽车新能源车型目前仅25.46%的比重，确显步伐缓慢。

这当然与长城汽车的产品线偏向越野车、皮卡等车型有关。但长城汽车若想在保证“有质量的市场占有率”的同时，加快新能源转型拉动销量增长，并非没有机会。

对比来看，前三季度，吉利汽车营收上涨36%，归母净利润暴增358%，新能源板块销量同比增长93%就是最佳样板，盈利终究是靠成本控制与规模化。

另据乘联分会统计，11月A00+A0级（小微型）经济型电动车在纯电市场的批售份额已达到46%。该细分市场，比亚迪有海鸥，吉利有星愿、熊猫，而长城汽车手中也恰好握有欧拉这张牌。

当年，欧拉凭借黑猫、好猫打开市场之后，产品尺寸却越做越大。可时至今日，欧拉的销量仍在靠好猫支撑。芭蕾猫、闪电猫的存在，似乎只为烧掉长城汽车的真金白银。

魏建军会不会让欧拉重返精品小车路线，从而实现成本、规模与盈利的平衡，不正是欧拉借机“焕发青春”的好时机？

2024年锂电池价格持续下探，小型车电池成本也相对可控，乘联分会提出“引导电动车发展小型化的财税政策，鼓励小微型电动车发展”。小型化，可能成为未来中国纯电动汽车的重要发展方向之一。

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在硬派越野车领域，长城汽车的地位无人能撼动。如今，全新蓝山的销量爬升，更是从理想汽车、问界等新势力品牌手中抢用户。

高利润车型保证盈利能力之后，魏建军和他的长城汽车也要开始思考如何加快新能源化、如何提质增量，扩大企业规模化效应。

日前，中央经济工作会议提出，要深入实施国有企业改革深化提升行动，大胆探索有利于央国企新能源汽车发展的政策与举措。

在政策推动下，近期已明显发力的国内大厂新势力，明年势必进一步提速。

长城汽车如不尽快有所动作，那么魏建军在近日接受采访时，认为国家层面“综合整治内卷式竞争”带来的利好，融易新媒体消息，也许会变成长城汽车的挑战甚至市场风险。

追求有质量的市场占有率没有问题，但避其锋芒之后，也要尽早出招。

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