洋河股份业绩“变脸”：增长羸弱，跌出白酒前三甲，高端乏力？

其中，江苏洋河酒厂股份有限公司（002304.SZ，下称“洋河股份”）便出现了业绩的明显下挫，不仅营收与利润骤降，排名也跌出白酒行业前三甲。尽管洋河股份称这是自身“主动降速转型”的结果，但其所面临的经营压力已无处遁形。

昔日的“白酒探花郎”，正在经历转型阵痛期。

根据财报，洋河股份2024年第三季度实现营业收入46.41亿元，较2023年同期的84.10亿元腰斩近半；归母净利润为6.31亿元，同比下滑73.03%；扣非后净利润更是较2023年同期下滑81.41%至4.56亿元。

据悉，这是洋河股份近10年来交出的首份负增长的三季报，也是其上市15年来业绩降幅最大的一份三季报。2024年上半年，该公司的收入与净利润分别为228.76亿元和79.47亿元，融易新媒体消息，尚能实现4.58%和1.08%的增长。

受三季度业绩萎缩的影响，洋河股份前三季度仅实现收入275.16亿元，较2023年同期的302.83亿元下滑9.14%。要知道，该公司前三季度的收入此前已连续多年呈双位数增长，2021年至2023年的增幅分别为16.01%、20.69%和14.35%。

洋河股份前三季度的归母净利润在2023年突破百亿大关，来到102.03亿元的新高，但却在2024年降低15.9%至85.79亿元，盈利规模甚至不及2022年前三季度的90.72亿元；扣非后净利润亦下滑至83.97亿元，降幅为17.39%。

纵观A股的其他白酒类上市企业，贵州茅台、五粮液、山西汾酒均在前三季度实现了业绩回暖。其中，山西汾酒（600809.SH）以313.58亿元的收入、17.25%的营收增速反超洋河股份，跻身白酒企业营收规模前三甲，洋河股份则屈居第四。

泸州老窖（000568.SZ）前三季度的收入为243.04亿元，虽然暂不及洋河股份，但10.76%的营收增速使得该品牌与洋河股份之间的收入差距越来越小。截至三季度末，二者收入仅相差32.12亿元。

值得注意的是，泸州老窖的盈利能力可圈可点，前三季度的归母净利润同比增长9.72%至115.93亿元，以2亿元之差超越山西汾酒，成为继贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）之后，排名第三的酒企。

而归母净利润下跌幅度超七成的洋河股份，盈利规模最终排名第五，与山西汾酒、泸州老窖的差距越来越大，离白酒企业“前三强”也越来越远。

据贝多财经了解，在2010年营收首度超越泸州老窖后，洋河股份便登上了白酒行业第三的宝座，开启长达十余年的“茅五洋”时代，垄断着白酒市场。即便是增幅略有放缓的2023年，洋河股份仍然稳住了第三名的成绩。

洋河股份董事长张联东曾在2023年业绩说明会上强调，目前白酒行业已进入深度调整期，“存量竞争、结构增长、品牌集中”等趋势将持续凸显，市场竞争将愈发激烈，洋河股份主动降速转型，是为了更高质量、更可持续、更加健康发展。

因此，对于三季度业绩的大幅下跌，不少业界人士认为是洋河股份“降速转型”的成果。东吴证券就曾在研报中称，该公司明确600及以上价位价在量先，期待M6+经过控货调整打好百亿基础，手工班真年份产品重振品质及品牌形象。

白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞亦在接受“港湾商业观察”表示，洋河前三季度是在主动降速，从而捋顺价格关系、减轻渠道压力、恢复市场弹性，有利于洋河调整优化产品结构，为企业四季度的春节旺销季做销售铺垫。