白酒股集体飙涨 2个月深跌近30% 还值得配置吗

　　周三A股三大指数大幅反弹，其中创业板指以3.51%领涨，涨幅较小的沪指也涨了2.06%。两市成交额为9033亿元，较上一交易日放量3039亿元。盘面上，各板块集体上涨，证券以5.73%居行业涨幅榜首位。医药、机器人、低空经济等也表现较强。

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　　贵州茅台重返1400

　　究竟看个股，“股王”贵州茅台周三低开高走，收盘大涨2.99%，报收1421.28元。市值一天增加519亿元，按其16.1万户股民计算，人均赚约32万元。

　　周三大涨之前，贵州茅台刚刚经历一波明显的回调，从5月7日盘中的1746.92元，一路震荡回调至7月30日盘中的1361.3元，60个交易日最大回调了22%。

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　　白酒股集体飙涨

　　不只是贵州茅台，融易新媒体消息，周三白酒股可谓集体大涨。拿中证白酒指数成分来说，古井贡酒涨超5%，金徽酒、金种子酒、迎驾贡酒、伊力特、泸州老窖、老白干酒、口子窖、舍得酒业、顺鑫农业涨超4%。

　　而大市值白酒股，除前述贵州茅台和泸州老窖外，五粮液和洋河股份涨超2%，山西汾酒则涨近2%。

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　　白酒2个月深跌近30%

　　也和贵州茅台一样，周三大涨之前，白酒股整体也是明显回调。拿中证白酒指数来说，从5月6日盘中的13390.01点一路震荡走低至7月30日盘中的9458.54点阶段低点，61个交易日最大回调了29%。

　　对此，有市场人士表示，周三白酒板块的大涨，除了有大跌后技术性反弹的可能，还可能是利空出尽导致，毕竟近来白酒股的“负面”接二连三。

　　先是贵州茅台的超级大单品飞天茅台批价跌跌不休，甚至出现黄牛暂收茅台和跑路的新闻。虽然最终批价在贵州茅台的调控下趋于稳定，但这依然带来了飞天茅台“难卖”的印象。而对市场来说，飞天茅台都是如此，其它白酒就“更难”了。

　　而后是贵州茅台失去“基金头号重仓股”的消息。据统计，截至二季度末，宁德时代再次成为“偏股型基金头号重仓股”。焦巍、李晓星、朱少醒、萧楠等明星基金纷纷减持贵州茅台。整体而言，截至二季度末，偏股公募基金在贵州茅台上的持股数量减至3015.24万股，环比下降22.03%，持股市值跌至442.45亿元。此外，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘等，公募基金的季度持股数也都是减少的。

　　最新又是瑞银证券下调了部分白酒龙头的评级，将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。该机构预计2023—2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020—2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024—2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。若行业龙头未能控制供应，悲观情景显示，到2025年底，茅台和五粮液的批发价可能从当前水平下跌50%和17%，2026年将企稳。

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　　白酒仍值得配置？

　　虽说板块负面不断，但看好白酒的声音还是很多的。一方面，白酒板块的业绩依然是A股较好板块之一。东方财富Choice数据显示，自2020年第三季度开始，白酒板块的业绩已连续15个季度保持两位数增长。其中2024年第一季度实现归母净利润618.98亿元，同比增长15.81%。

　　另一方面，就是在经历长时间大幅度回调后，白酒板块的估值已趋于合理。东方财富Choice数据显示，截至7月31日收盘，中证白酒的最新估值为19.14倍，较2021年2月10日的71.17倍相比，已下滑超过73%。

　　中信证券近期研报指出，短期茅台批价有望逐步企稳。再考虑到二季度和全年龙头酒企业绩兑现度较高，以及中长期品牌头部集中、高端化+低端升级的趋势，建议在回调中增加对白酒板块配置。

　　国海证券从周期角度认为，从历史数据来看，白酒行业具备很强的韧性，以茅台为代表的龙头酒企护城河更加深厚，即使在上一轮周期低点，茅台也没有出现业绩下滑。随着白酒板块调整至年初以来的低位，估值性价比已经提升。

　　不过，也有机构表示了谨慎。国金证券指出，市场对白酒需求端及业绩端的预期仍较谨慎，从近期渠道反馈来看淡季需求也仍较弱。对于高端酒而言，前期飞天茅台批价明显波动，对消费端非刚需仍有扰动。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　(文章来源：东方财富研究中心)