2) 受益于外需韧性的出口链&出海链。下半年我国出口可能呈现“强基本面，弱预期”特征，出海及出口相关公司业绩有望维持相对优势。关注轮胎、商用车、工程机械等。
3) 基本面有望实现困境反转、具备较高业绩弹性的行业。例如受益于周期修复和技术进步的电子半导体，政策指引下供需格局有望实现好转的锂电等新能源板块，电力、燃气等存在改革和涨价预期的公共事业品也值得关注。
7月行业配置主要调整：上调航空航海、银行、电信服务；下调生物科技、造纸、建材。
7月超配行业及推荐逻辑：
电力运营：1）电力体制改革预期强化；2）水电有望迎来景气回升；3）高分红优势，自由现金流充沛。
煤炭：1）电厂补库需求提振行业景气；2）高分红优势，自由现金流较好。
电气设备：1）估值具备吸引力；2）行业供需预期边际改善。
半导体：1）海外降息预期助力估值修复；2）半导体产业周期上行动能积蓄；3）盈利改善落实性高；4）产业链概念催化。
有色金属、贵金属：1）降息交易支撑有色金属、贵金属价格走强；2）供给约束推动工业金属价格中枢上移。
7月主要低配行业：环保与水务、电商、建筑装饰及工程、酒店及旅游。
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