透视光模块厂商一季报：龙头迎业绩释放期 海外业务成主要驱动力

　　上市公司一季报的披露已落下帷幕。 　　《科创板日报》统计数据显示，光模块“三剑客”中际旭创、天孚通信、新易盛今年一季度净利润均同比增超两倍，分别增长303.84%、202.68%和200.96%： 　　对于业绩增长的原因，中际旭创表示，主要原因是800G和400G等高速光模块的销售增长。从客户需求来看，中际旭创在业绩说明会上表示，融易新媒体消息，二季度客户的需求和订单趋势很好。今年 800G 的全球需求总量很大，因此后面几个季度出货也会加快。 　　同样，天孚通信将其业绩增长原因归结于AI技术发展和算力需求增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长。公司在近期调研纪要中指出，尤其是高速率产品需求增长较快以及公司前瞻布局和研发投入的加大，使得新产品线快速满足客户需求。 　　新易盛在一季报中披露，其业绩增长主要系报告期内公司受益于数据中心运营商持续性资本开支，销售收入较上年同期大幅增加。 　　需求方面，新易盛在调研纪要中指出，公司 800G产品已实现批量出货，预计在今年接下来几个季度中的出货量有望持续增加。目前云计算、数据中心的建设、再加上AI算力加持，整个行业景气度很高。今年 400G需求量较大，800G需求量在逐步提升。 　　全球AI需求驱动 龙头迎业绩释放期 　　上文中，业绩高速增长的三家龙头都不约而同地透露了全球数据中心、AI需求高增，高速率光模块产品营收高速增长。据2023年报披露，三家公司产品收入来源超八成来自于海外市场： 　　近期海外科技巨头财报也陆续披露。海外云厂商微软、谷歌、meta的财报显示AI在推动收入增长中扮演了核心角色。云厂商均不约而同地对AI的长期盈利潜力持乐观态度，并纷纷加大AI资本开支。 　　Meta上调2024年资本开支至350-400亿美元；谷歌表示，2024年的每个季度资本支出都将保持在120亿美元以上，且全年同比至少增长49%；微软在2024年第一季度的资本开支为140亿美元，同比增长增长79.4%，环比增长21.7%，并表示继续扩大AI资本开支。 　　整体市场层面来看，光模块作为云计算数据中心的重要零部件，伴随着数据传输量的显著增加，市场需求持续增加。据 Lightcounting 预测，光模块的全球市场规模在 2022-2027 年或将以 CAGR 11%保持增长，2027年有望突破 200 亿美元。 　　中信证券在最新发布的研报中指出，海外头部云厂商的资本开支指引和未来规划再次验证了AI发展的长期趋势。同时AI正在赋能海外科技巨头主营业务，从AI投资到AI收入、再到AI投资的良性循环或正在形成，推动未来算力设备与网络设备持续投入，光模块等光通信设备不断更新升级趋势也更加明确。同时头部光模块厂商业绩也在不断兑现，再次印证目前光模块行业的高景气。 　　业绩分化 竞争格局向头部集中 　　与三家龙头厂商形成鲜明对比的是，光库科技、剑桥科技、联特科技等厂商的一季度业绩出现不同幅度的下滑。 　　上文图中数据显示，三家公司一季度归母净利润同比分别下降58.1%、63.69%、117.66%，铭普光磁则大幅下滑501.26%。 　　剑桥科技财报显示，业绩下滑主要系本报告期公司销售同比回落，主营业务收入下降所致。公司各主要产品订单对比去年产销量均有所回落，其中无线网络与小基站、边缘计算与工业互联产品对比去年同期产量降幅较大。而高速光模块产品仅占据公司收入的14.47%。 　　联特科技亦指出，公司800G光模块已实现小批量出货，不过当前占公司营收比例较低。铭普光磁在2023年度计提了相关资产和信用减值准备1.09亿元，其第一季度光通信产品营收减少约0.5亿元，同比下降约9%。 　　不难看出，非头部厂商的业绩多数面临着主营业务带来的压力，而光通信产品的营收占比小，其带来的业绩尚未完全释放。 　　国盛证券在点评中际旭创一季报时也表明，从行业格局方面来看，云计算时代通信相较于计算发展相对滞后，在AI驱动下，通信和计算变得同等重要。从英伟达进展上看，芯片迭代速度缩短到1年，通信迭代速度也正遭大幅度压缩至1.5年甚至1年，技术领先、与客户合作紧密的头部厂商优势遭进一步放大。伴随高端需求的持续放量以及技术迭代速度的提速，预计行业格局或将向头部厂商进一步集中。

　　(文章来源：财联社)