一揽子政策稳预期 千亿资金入市 自购、回购规模持续扩大

　　近日，证监会确定了“活跃资本市场、提振投资者信心”一揽子政策措施，并表明后续政策方向，其中，降低佣金费率、研究延长A股市场交易时间等内容受到市场热议。与此同时，围绕投资端等改革，如推动公募基金费率改革、引导公募基金管理人加大自购、支持上市公司开展股份回购等实效举措得到金融机构、上市公司积极响应。截至《中国经营报》记者发稿，目前已有超100家基金公司宣布降费，超20家券商、公募披露自购计划，超过100家上市公司宣布回购股份。

　　在采访中，机构普遍认为，市场中长期底部特征已较为明显。“不管是政策面还是宏观面，以及当前指数总体估值水平，都支持中长期底部已逐渐形成这一结论。”融智投资基金经理夏风光提到，从历史行情上来看，每当长期逻辑和短期情绪背离，往往就是胜率较高的时候，“当前就属于这种情况”。

　　值得一提的是，随着近期市场震荡，大量资金借ETF入市抄底。数据显示，8月以来ETF份额逆势上涨，截至8月24日，相较月初股票型ETF份额增长683亿份，8月1日到8月24日区间净流入额已经超过千亿元。

　　自购、回购规模持续扩大

　　7月24日，中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。证监会有关负责人日前就贯彻落实情况接受了媒体采访并表示，已成立专项工作组，在集思广益的基础上，专门制定工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。

　　该一揽子政策措施遭市场称为“活跃资本市场25条”。这25条分别涉及投资端、融资端、交易端、市场机构、港股市场、跨部委协同等六方面。其中，投资端着眼于大力发展权益基金，吸引中长期资金入市；融资端强调上市公司要从分红回购、估值、并购重组等提高投资者获得感；交易端从投资者需求、成本、机制、监管等方面推动优化，进一步提升市场活跃度。

　　目前，投资端改革举措主要涉及机构。融资端则多涉及上市公司。证监会提出强化分红导向，研究完善系统性、长期性分红约束机制，修订股份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购，以及合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节等究竟措施。

　　在此背景下，公募基金、券商资管、上市公司积极行动。其中，公募基金公司降费队伍不断扩容，多家基金、资管亦陆续宣布自购旗下产品。数据显示，截至目前宣布降费的基金公司数量已超过100家，降费的基金数量超过了2800只，以主动权益类产品为主。不少基金的管理费率，从此前的1.5%，下调至1.2%。8月24日，中信证券（600030.SH）、国泰君安（601211.SH）、中金公司（601995.SH）等10余家头部券商相继通告自8月28日起下调交易佣金。同时，20余家公募基金公司、券商陆续通告，将运用公司固有资金投资公司旗下或子公司管理的公募权益类基金产品，合计自购资金近13亿元。

　　上市公司方面，近期回购计划亦密集出炉。据不完全统计，8月中旬迄今，已有超百家上市公司通告回购计划，其中仅8月23日就有超20家上市公司披露回购计划、实施进展等相关通告。降费、自购、回购潮背后机构、上市公司用真金白银提振投资者信心，推动市场回暖。而除了投融资端的改革外，交易端的实效政策也在陆续释放。其中，提升交易便利性方面，目前已宣布降低结算备付金缴纳比例，降低股票基金申报数量要求，研究将ETF引入盘后固定价格交易机制，推出创业板询价转让和配售减持制度。统筹提升A股、港股活跃度方面，目前证监会已经宣布在沪深港通中引入大宗交易机制。

　　“整体而言，投、融资端的改革值得重点关注。”盘古智库高级研究员江瀚表示，从改革效用来看，其将不仅提高投资产品的多样性和吸引力，增加市场的投资机会和投资效益，降低投资产品的风险和不确定性，同时还将促进资本市场与实体经济之间的良性互动，为实体经济提供更多的资本支持和融资渠道，推动实体经济的稳定发展和转型升级。交易端的改革则将提高交易的透明度和公正性，降低交易成本和风险，增加交易的灵活性和便捷性，对于市场的稳定和效率都有积极的影响。

　　后续，交易端改革方面还包括降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的；进一步拓展互联互通标的范围，在港股通中增设人民币股票交易柜台，在香港推出国债期货及相关A股指数期权等政策预期。