五一海内出行热度高 机构：留意资金赢利回吐需求

　　港股上周继续缺乏方向，市场交投淡静，恒生指数全周下跌0.9%，收报19,894点。恒生科指下跌1.7%，收报3,901点。大市日均成交金额仅999多亿港元，按周下跌9.8%，而港股通流入速度亦明显放缓。

　　地缘政治风险升温，美联储加息，以及静待中央顶层的政策方向都令投资者持观望态度为主，港汇持续弱势亦指向港股缺乏增量资金流。

　　近期存量资金主要还是围绕绩优的“中字头”央国企炒作，包括电力、保险、券商、银行等，而前期热炒的半导体及AI概念缺乏上升的可持续性。

　　当前属于中资股一季报业绩公布期，一些股价及估值调整充分的股份可能在业绩后会获得追捧，但是考虑到包括工业利润等数据仍指向民企的经营状况相对疲弱，料资金还是优先流入获业绩支撑的央国企。

　　今年五一国内出行热度非常高，以出行旅游为主的服务消费复苏动力非常强劲，但是资本市场往往有“买入预期，卖出事实”，除非接下来公布的五一消费数据大超预期，否则注意相关股份在节后可能有获利需求。

　　中央政治局会议在4月28日召开，会议指出需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局，但同时承认经济的内生动力不强，融易新媒体，需求仍然不足。政策思路总体与中央经济工作会议及两会政府工作报告所提及的一致。

　　会议强调要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，长远而言有利新能源汽车及其上下游产业链的发展。对于近期火热的人工智能，会议提及要重视通用人工智能发展，营造创新生态，但强调要重视防范风险。会议指恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。我们预计可能会有更多包括消费券，或提振消费的政策出台。

　　上周统计局公布的工业企业经营数据仍然不理想，1-3月规模以上工业企业利润累计同比-21.4%，连续八个月负增长，当中3月工业企业利润单月同比-19.2%。整体工业产成品库存增速继续回落，指向工业企业仍面对主动去库存压力。从所有制看，国企利润降幅收窄，但私企利润降幅扩大，私营企业还是面对很大的经营压力。

　　总体上，政治局会议延续中经会及政府工作报告的思路，并没有提及超预期的增量措施，我们认为要进一步提振投资者信心需要等待更多的经济内生增长动力。特别是一手房地产销售能否回暖，民间投资增速会否回升等。

　　外部方面，面对1) 中美地缘紧张气氛再度升温；2) 美国经济进入衰退象限带来的流动性冲击，及3) 美国债务上限谈判带来的流动性压制，将导致港股缺乏明显上行的动力。港股可能仍需在低位持续上下波动，相对看好电力、能源、电讯、基建、保险、银行等央国企，中小型游戏发行商及医疗器械等相关公司。