生猪价格再度刷新年内新高，本轮“猪周期”还能走多远？(2)

至于对未来价格行情的看法，在马园园走访的8家企业中，有4家（包括养殖企业、饲料场）普遍对行情持谨慎乐观态度，2家屠宰企业则相对比较乐观，1家屠宰企业对行情维持中性态度，只有1家屠宰企业对行情比较悲观（上涨空间有限，但也不会大幅下跌）。

作为生猪养殖行业的龙头，温氏股份又是如何看待未来生猪价格走向的呢？7月16日，温氏股份的相关人员向记者表示，根据历史统计数据，下半年往往是肉类消费旺季，因此初步预测今年下半年的猪价表现应该好于上半年。但过往的历史经验也表明，一旦猪价出现较大的上涨，包括二次育肥参与者在内的社会资本就会大量涌入，从而或会对下半年猪价产生一定的影响。

该人士进一步表示，随着近几个月生猪价格的上涨，确实已经逐步覆盖温氏股份的生产成本，从而使公司成功扭亏为盈。但整体来看，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，努力将资产负债率降至45%以下，从而保障公司运营安全。当产生的盈利能够有效弥补往期亏损后，公司再去考虑规模扩张。

上述温氏股份相关人员还表示，当下猪价有所上涨，行业养殖信心有所提升，在个别区域确实阶段性存在一些抢夺优质合作农户资源的现象，但总体而言，目前暂未发现行业参与者大幅扩张的行为。

“猪周期”会遭熨平吗？

相对于对下半年猪价上涨的基本共识，据记者了解，行业内对猪周期的演变却产生了一定的分歧。所谓的猪周期，其本质是供需关系的变化：由于需求端总体稳定，所以关键的变量在供给端，供给端的不稳定导致了生猪价格的波动性。

一轮全面的猪周期，一般经历会“猪价上涨——养殖户积极补栏——生猪供过于求——猪价下跌——淘汰能繁母猪——猪肉供应减少——猪价再次上涨”等阶段。其中，由于猪崽成长为能繁母猪需7个月左右，母猪怀胎产崽需5个月左右，仔猪生长至可出栏需6个月左右，二次育肥一般2个月左右（非必要阶段），合计从能繁母猪补栏到增加猪肉供应共需要20个月左右，再叠加产能从不足到过剩需要一定时间，因此一轮全面的猪周期往往需要4年左右的时间。

图表1：2009年以来我国生猪均价走势图

记者根据2009年以来我国生猪价格进行统计，发现自2009年5月份至2022年3月份，共出现了三轮明显的猪周期，其存续的时间分别是58个月（2009年至2014年）、49个月（2014年至2018年）、46个月（2018年至2022年），依次出现的周期高点分别是2011年9月份的19.80元/公斤、2016年5月份的20.90元/公斤、2020年2月份的37.40元/公斤。

如果按照4年左右一轮全面周期来推算，那么理论上下一个周期的时间应该在2022年至2026年之间，但实际上2022年2月份至2024年1月份已经形成了一个全面的周期闭环，从2024年1月份至今则是新一轮周期在运行中。如此一来，2022年2月份至2024年1月份的猪周期历时仅22个月，从而引发了市场关于猪周期为何大幅缩短甚至是否还存在的讨论。

对此，上述东瑞股份董秘处的相关工作人员表示，现在养殖行业的发展趋势是规模化的养殖场越来越多了，散户养殖人则越来越少，这些规模化养殖场的一大特点就是抗风险能力比较高，从而稍微抹平了一些周期的迹象，比如周期时间缩短、周期的高点和低点也趋于平缓。

温氏股份相关人员亦向记者表示，长期来看，由于大型企业资金充足且融资渠道丰富，因此待市场集中度提升至一定水平后（即大型企业维持一定的市场占有率后），整个行业的产能去化速度可能会变慢。按照这个逻辑，过往猪周期体现出来的价格高点和低点将会慢慢趋于平缓，甚至有可能把猪周期这种现象熨平。

“但值得注意的是，在市场集中度不断提升的过程中，市场也可能会阶段性处于非理性状态，比如行业参与者为抢占市场份额，也有可能致使猪价阶段性波动更为剧烈。”他强调称。

但马园园并不认同猪周期会遭熨平的观点。她认为，猪周期会依然存在，只要猪需要生长周期，就避不开价格周期；但随着政策调控、二次育肥等在中观及微观层面的干预，猪周期缩短属于行业规律，也是一个产业优化调整后的必然特征。