IPO雷达｜除草剂厂商红东方冲北交所：上半年业绩大幅下滑，实控人夫妇先“套现”近8.2亿

界面新闻记者｜梁怡

近日，北交所迎来一家业绩、资产规模、募资额较大的家族企业——河南红东方化工股份有限公司（简称“红东方”， 873777）。

红东方从事农药原药及制剂、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品为草甘膦原药，占比营收达80%以上。草甘膦是目前最为广泛使用的除草剂之一。

报告期内（2020年-2022年），红东方靠草甘膦涨价实现业绩大增，其营业收入分别为5.92亿元、11.29亿元、19.15亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6336.76万元、3.4亿元、7.46亿元。

然而，到了2023年，草甘膦价格持续回调后，红东方亮眼的业绩出现下滑，同行兴发集团(600141.SH)、新安股份（600596.SH）亦是如此。

实际上，红东方并不差钱，提交IPO前两次分红8.2亿元，实控人夫妇分走8.13亿元。

公开资料显示，自2020年下半年开始，受全球粮食价格上涨、行业供给受限、大宗商品价格上涨等多重因素影响，草甘膦市场价格持续大幅攀升，并于2021年底上涨到8万元/吨以上的近年最高价。2022年，草甘膦市场价格已从阶段性高点向下调整，全年价格呈现下降趋势，但由于基数较高，全年平均价格仍处于近年来较高水平。

究竟来看，报告期内，红东方的草甘膦原药产品单位售价分别为2.03万元/吨、4.35万元/吨、5.74万元/吨，对应毛利率分别为21.47%、45.05%、51.13%。

随着2023年草甘膦价格持续回调，红东方的业绩出现下滑。

根据《审阅报告》，2023年上半年，公司实现营业收入7.12亿元，较上年同期下降37.84%；归属于母公司股东的净利润1.37亿元，较上年同期下降70.48%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1.29亿元，较上年同期下降71.95%。

同行也不例外。2023年上半年，兴发集团营业收入136.10亿元，同比减少21.33%；归属于上市公司股东的净利润6.09亿元，同比减少83.32%。新安股份同期营业收入约84.76亿元，同比减少36.48%；归属于上市公司股东的净利润约1.14亿元，同比减少95.13%。

短期来看，因草甘膦价格上涨红东方实现业绩大涨。但从长期来看，目前全球市场处于寡头垄断的竞争格局，供给相对稳定，受相关环保规则和产业政策的影响导致产能增长受限，而需求端受制于国内转基因作物商业化。

目前，全球草甘膦行业逐渐形成了以兴发集团、新安股份、江山股份、和邦生物等中国草甘膦生产企业与美国孟山都公司(现属德国拜耳)竞争的市场格局。根据百川盈孚等公开资料统计，2022年全球草甘膦产能118.3万吨，其中国内产能80.3万吨，海外产能38万吨。其中兴发集团、福华化学、新安股份三家企业的产能占全国的比重超过55%。

以2022年红东方3万吨草甘膦原药计算，公司的市场占有率约为2.54%。