7万亿赛道火了！六大基金经理最新研判

　　

记者 方丽

　　医药成为这个10月最耀眼的板块。数据显示，截至10月21日，中信行业指数一级分类中医药指数20日涨跌幅达到8.33%，在所有行业中领跑。医药股最新总市值超过了6.9万亿，逼近7万亿大关。

　　究竟这一波表现背后原因何在？能否持续？未来哪些板块或者领域更有机遇？借道基金该如何布局？对此，

记者专访了六位基金经理，分别为：

　　广发医疗保健基金经理吴兴武、

　　大成多策略基金经理邹建、

　　嘉实基金大健康研究总监郝淼、

　　融通健康产业基金经理万民远、

　　博时医疗保健混合基金经理张弘、

　　财通基金投资部基金经理张胤。

　　这些基金经理认为，国家部委出台医疗设备贴息贷款政策、医药板块整体估值水平较低、医药集采政策出现松动等成为近期医药股表现较好的主要原因。目前医药板块结构性机会很多，看好四季度医药板块估值切换行情，投资者借道医药基金来布局要注意基金经理的投资风格，可通过基金定投来参与。

　　多因素引发近期医药板块爆发

　　

记者：医药板块成为近期市场表现最亮眼的领域，能否谈谈突然医药领域爆发的原因何在？是否具备持续性？

　　吴兴武：之前压制医药板块的两大因素一个是外部政治对外需的影响，另一个是内部集采政策对内需的影响。过去半个月以来医药行业短期反弹幅度较大，主要是因为脊柱、生化试剂、电生理等领域的集采政策规则接连出现温和迹象，导致投资者对国内医保压制的担忧得到很大程度的缓解。

　　客观来讲，过去几年国内医保集采等政策出台，对终端需求在国内为主的医疗产品型企业，甚至部分医疗服务型企业都造成了一定影响，也造成了估值逻辑上的破坏，这导致医保相关的股票持续下跌。过去一个月，三期不同品类的集采政策缓和在市场看来是一个积极信号，我们认为政策缓和有望具备持续性，如果后面的创新药国谈、第八批仿制药集采、中药饮片集采等政策规则依旧缓和，那将成为更为明确的拐点信号。

　　张胤：触发近期医药板块的反弹，或主要来自以下几方面的因素：

　　一是国家部委出台贴息贷款政策，或有望促进医院端设备采购和院区建设需求。9月15日，国家卫健委发布《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，我们预计全国范围内新增需求或有望快速提升。

　　二是医药集采政策出现松动，一定程度上扭转了市场前期对价格下杀的过度担忧。近期，22省生化试剂集采和27省电生理省际集采征求意见稿陆续出台，对价格门槛的制定相对温和合理，或为企业留出了市场和学术工作的空间，一定程度上对市场预期修正起到了积极作用。

　　三是医药板块经历前期持续调整，估值水平或已处于历史较低水平。前期医药板块经历了一年多的调整，而目前陆续发出的三季报预告显示，A股近九成上市药企实现盈利。业绩表现靓丽，或为市场注入的强心剂。

　　四是贸易摩擦加强国产自主可控与进口替代逻辑。随着中美贸易战愈发激烈，医药板块的国产自主可控逻辑加强，我们预计后续招标中或会更多倾向于国产产品，进口替代逻辑加强。

　　近期医药板块连续上涨或可以理解为是长期积累之下的一次超跌反弹，就像弹簧一样，被压缩到一定程度，可能就会产生较为强烈反弹的动能。

　　邹建：看到的是二级市场一个突然的爆发，但在产业端，医药行业的变化从去年底就已经开始发生，只是初期资本市场不太敏感。具体来看，第一、政策端，从去年年底开始陆续出台了审评审批、医保谈判、集采的新政策，这里面有很多的修正和细节明确，整体来看是偏缓和的，有助于行业的良性发展。

　　第二、从企业层面看，部分医药企业经历了过去这些压力测试后，又重新找到了增长的动力，而且竞争格局相比过去进一步改善，集中度大幅提升，参与者变少了。在这种大的变化下，医药板块有很多潜在机会。

　　郝淼：综合来看，最近医药暴涨主要是由于整个医药政策环境的改善，投资者也预期整个产业都迎来了一个基本面的逆转。长期来看，医药板块是可持续的基本面出现向上的重大拐点，且机构持仓还处于历史低位，对于整体基金持仓来说需要完成从低配到标配这样的转变过程，会持续增配医药，之后医药还是有非常明显的投资机会，这是我们推荐医药板块以及其后续表现的根本原因。