ETF互联互通开闸两月：南向超北向11倍 两地市场规则与监管差异下 投教如何破局？

　　“正式通车”两月后，首批陆股通和港股通ETF的交易数据正在逐步升温。

　　根据港交所公示的数据显示，截至9月1号，北向资金总成交额为10.36亿元，南向资金为125.21亿港元，交易金额来看呈现“北冷南热”的态势，南向资金总成交额超过了北向资金总成交额约11倍之多；南下资金持有ETF金额7.16亿港元，南下资金的交易属性更强，北上资金的配置占比相对大。

　　虽然，目前交易量较为有限，但在华夏基金执行总经理徐猛看来，参考个股的互联互通情况，新机制开始运行后，可能需要一段时间的印证和迭代，ETF互联互通有望成为越来越重要和活跃的交投渠道。未来，以科创50ETF为代表的科技创新类ETF有望逐步纳入互联互通标的。

　　在业内人士看来，ETF通机制利好头部基金管理人和头部产品，促使强者恒强，同时也有助于两地基金管理人在产品创新、宣传和投资者教育等做得更好。

　　在基金公司重点关注的投资者教育领域，多位业内人士分析，内地一些基金公司在港股市场可能欠缺品牌效应，借鉴境外基金管理人的经验，同时需要跟在境内或境外的母/子公司通力合作，使用双方和投资者沟通的渠道和资源，针对性地制定面向境外投资者的全方位投资服务方案。

　　“正式通车”两月：北冷南热

　　内地与香港市场ETF互联互通(ETF通)于2022年7月4日正式启动，目前，首批纳入ETF通的产品有87只，包括北向83只和南向4只。

　　截至9月1号，北向资金总成交额为10.36亿元，南向资金为125.21亿港元，交易金额来看呈现“北冷南热”的态势，南向资金总成交额超过了北向资金总成交额的12倍之多；南下资金持有ETF金额7.16亿港元，南下资金的交易属性更强，北上资金的配置占比相对大。

　　虽然，目前交易量较为有限，但参考个股的互联互通情况，截至今年8月底，北向资金累计净买入达到约1.7万亿元，南向资金累计净买入2.4万亿港元，沪深港通交投活跃；而2014年个股互联互通刚开放时，前期累计净买入规模和增速也并不高。“新机制开始运行后，可能需要一段时间的印证和迭代，让市场参与者充分认识到其特点和优势，来吸引更多的投资人参与。”接受财联社记者采访时，华夏基金执行总经理徐猛如此表示。

　　在他看来，A股市场对境外投资者具有较强吸引力，随着国内经济的企稳回升，市场情绪的逐步好转，A股市场在全球资本市场中的地位将越来越重要，外资长期配置A股市场的趋势不变，ETF互联互通有望成为越来越重要和活跃的交投渠道。

　　“目前境内ETF产品种类丰富、规模较大，且有一些境外稀缺行业赛道类ETF产品，如食品饮料ETF、碳中和ETF、新能车ETF等，未来以科创50ETF为代表的科技创新类ETF有望逐步纳入互联互通标的。”徐猛表示。

　　南向产品方面，目前只有4只宽基指数ETF.其中，南方东英的恒生科技指数ETF中获得最高的流入金额。在9月5日毕马威主办的一场线上研讨会上，华南一家公募香港子公司量化投资部主管提到，港股还有很多其他类型的ETP，融易新媒体，比如杠杆反向、主动管理ETF等，尚未纳入ETF互通的投资范围内。期待之后ETF互通能纳入香港更多的ETF产品，实现ETF互通下的互惠双赢。

　　“现在香港交易所上市已包含smartbeta、主动型、杠杆及反向、ESG、铁矿、碳期货、货币市场等品种ETP产品，其多元化在全球市场处于领先地位。ETF正式纳入沪深港通资格证券，有助推动香港和内地ETF市场的长期健康发展，为投资者带来更多投资机遇。”香港交易所市场科助理副总裁李颖文补充道。

　　投教破局之道

　　包括徐猛在内的多位业内人士认为，ETF通机制利好头部基金管理人和头部产品，促使强者恒强。ETF的开放也可同时提升两地市场的竞争力，在产品创新、宣传和投资者教育等做得更好。

　　从发行渠道看，境内ETF场内销售渠道以券商为主，场外销售渠道以银行和互联网平台为主，场外资金通过ETF联接基金的形式配置ETF.徐猛介绍，当下，境内ETF的持有人以个人投资者为主，特别在行业主题型ETF产品中，个人投资者占比更大，面向个人投资者的投资者教育是当前市场推广的重点。

　　目前，各大基金公司主要形成了一套针对国内机构投资者和个人投资者的ETF业务运作方案，包括首发产品宣传和后续持营活动，但他认为，基金公司针对海外投资者的运作经验不足，还有较多提升空间。“内地基金公司未来需要借鉴境外基金管理人的经验，针对性地制定面向境外投资者的全方位投资服务方案。”