杨德龙：果断采取多种有力措施 有效提振资本市场信心(2)

　　我们看到最近飞天茅台的市场价格已经跌破2，500元整数关口，和高点2，800元到2，900元相比，已经出现了较大回落，这一定程度上反映出整个经济大环境出现增速放缓，已经影响到很多消费品的需求，包括高端消费品。当然现在飞天的价格和销售指导价1，499相比，还是有1，000元的溢价，说明飞天供不应求的情况并没有改变。但是很多中低端的白酒需求已经出现很大的下降，甚至有些企业可能会出现经营上的亏损。所以未来在消费品方面的投资一定要注重品牌，注重行业的竞争力，具有护城河的优秀品牌消费品才会有更大的机会。

　　

　　在房地产行业出现好转之前，市场整个经济的增长很难有大的回升。未来经济增长受益的行业包括品牌消费品、新能源和科技，这三大方向目前依然是增长较快的方向，而一些传统的重工业、制造业增长都出现了明显放缓，甚至有些行业已经出现很多企业撑不下去的现象，所以在投资上我们一定要抓住经济转型受益的行业。

　　

　　最近公布的5月份中采PMI只有49.5%，结束了连续两个月的扩张走势，进入到收缩区间。这也说明当前需求不足依然是我们经济面临的重大问题，想方设法加大投资力度，推动消费复苏是当前的主要任务。很多行业都出现了产能过剩，包括增长速度比较快的新能源汽车、光伏等行业，产能过剩依然比较严重。通过各种方式鼓励投资，加大政府投资力度，创造更多的就业，提升人民的收入水平，提高大家对未来的信心，多出台一些支持行业发展的政策，不要再出台任何行业性、紧缩性的政策，保持宏观政策的稳定性、连续性以及一致性，都是非常重要的。从中长期来看，一些优质的资产还是遭严重低估的，长期发展的空间依然存在，所以这时候我们也不能丧失信心。

　　

　　今年5月4日，我到美国参加巴菲特股东大会，虽然巴菲特没有正面评价A股和港股，但是他指定的接班人格雷格·阿贝尔明确表示，当前中国的一些优质资产是遭严重低估的，这也能解释为什么这段时间一些外资从欧美日股市流出进入到A股和港股进行布局。但是经过一波反弹之后，是否能够继续走出结构性牛市的行情，一定程度上也需要宏观政策大力支持经济发展，支持各个行业发展，百花齐放，百家争鸣。大经济大环境转好，预期增强，股市的机会就来了，一旦股票市场产生赚钱效应，过去三年新增的60万亿居民存款将会有相当一部分向资本市场转移，成为股市的增量资金。过去20年投资房产是很多投资者发家致富的主要途径，但现在房地产市场已经出现拐点，黄金投资期已过，未来20年大家要持有一些优质的股权，或者通过持有优质基金间接持有这些股权来实现财富的增长。

　　

　　(作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理)

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