视频|杨德龙：今年巴菲特股东大会有哪些内容不容错过？(2)

　　巴菲特现在已经95岁高龄，他的老伙伴芒格去年11月份已经去世，所以这一届巴菲特股东大会只有三个人在台上，包括巴菲特和他旗下的两位基金经理格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩。其中格雷格·阿贝尔已经在上一次股东大会的时候遭巴菲特指定为接班人。没有芒格参加的巴菲特股东大会，巴菲特会作何感想，他会说哪些缅怀芒格的话，大家也比较关注。去年芒格去世的时候，巴菲特曾沉痛地表示，没有芒格，伯克希尔·哈撒韦不可能取得现在的成就：“自从遇到了芒格，我才迅速地从猿进化成了人”。可以说芒格对于巴菲特的价值投资理念的形成起到了非常关键的作用。在这之前，巴菲特师从格雷厄姆，喜欢买便宜的公司，但是遇到了芒格之后开始买伟大的公司，从而成就了伯克希尔·哈撒韦的投资奇迹。

　　巴菲特毕竟岁数已经比较大了，今年会不会是他最后一次参加巴菲特伯克希尔·哈撒韦的股东大会，确实也是很多人的担忧。但是他逐步地将一些投资的接力棒交给格雷格·阿贝尔，培养这个接班人，格雷格·阿贝尔是伯克希尔·哈撒韦能源的负责人，主要投资于非保险业务，而阿吉特·贾恩投的主要是保险业务。格雷格·阿贝尔投资的范围更加广泛，所以遭指定为了接班人。应该说格雷格·阿贝尔是巴菲特比较看好的基金经理，融易新媒体消息，也是他比较信任的人，所以他才会把接力棒交给他。格雷格·阿贝尔确实有很强的投资能力，有伟大的眼光，特别是这几年在石油和新能源方面的投资非常成功。

　　但是投资毕竟是一个个性化很强的事，在巴菲特卸任之后，阿贝尔能不能完全延续巴菲特的投资风格，能不能有巴菲特这种坚定的毅力和眼光，这还是存在着一定不落实性的。因为虽然投资理念是一脉相承的，但是毕竟所处的时代不同，人生经历不同，投资经验不同，所以大家对于伯克希尔·哈撒韦未来能不能延续巴菲特的奇迹还是打个问号的，所以这次股东大会大家也希望这个阿贝尔能够多回答一些股东的问题，大家想看一看他的投资理念，我们也迫切希望伯克希尔·哈撒韦未来在投资上还能延续之前的投资风格，能够实现稳定地增长。

　　曾经有人问巴菲特，为什么那么多人跟你学价值投资，但是只有你成了世界首富，巴菲特幽默地说，因为没有人愿意像我一样慢慢变富。巴菲特在投资理念上固执地坚持着稳定回报的思路。过去59年，伯克希尔·哈撒韦实现了4万多倍的回报，年化收益率不到20%。从单个年份来看，伯克希尔·哈撒韦的回报率都不是最高的，但是因为实现了复利增长，创造了奇迹。而巴菲特只投资于熟悉的领域也使他没有踩过雷，这一点也给我们很大的启示，做投资不是看谁投资业绩好，而是看谁活的久。享受时间的复利与伟大的企业一起去成长，才能创造真正的奇迹。

　　今年我是第六次赴美参加巴菲特股东大会，心情依然和第一次参加一样激动，因为能够现场感受巴菲特的魅力，能够现场聆听巴菲特的真知灼见，让人醍醐灌顶。很多投资者可能都是在线上看巴菲特股东大会的直播，看巴菲特讲话的中文版同样能够学习到巴菲特最新的观点，但是到现场的话，确实感受会更深一些。

　　巴菲特的投资业绩可以说是前无古人，甚至是后无来者的，学习巴菲特不能停留在口头上，一定要付诸实践。我一直致力于推广巴菲特价值投资理念，就是希望价值投资能够在A股市场生根发芽、开花结果。结合 A股市场的实际，我提出了中国特色价值投资的概念，就是要在A股市场，既要关注哪些行业、哪些公司值得长期投资，同时也要关注宏观经济面、政策面的变化。还要关注市场是不是出现了比较大的泡沫，或者是出现了超跌，通过仓位管理来避免了净值比较大的回撤。巴菲特做价值投资是坚持长期投资，但是也不代表他不去做大的波段。当他投资的公司股价涨上去，如果产生比较大泡沫，他也会及时地减仓，甚至卖掉，当然当出现大幅下跌的时候，他会果断地出手。

　　他投资一个股票，希望能够一直拿着，因为他在投资之前进行了深入地研究，所以选一只好公司不容易，如果触犯到三个条件，他也会选择卖出：一是当他投资的股票出现比较大的泡沫的时候，二是所投资的公司基本面出现了恶化，像前几年投资航空股，当发生突发事件的时候，航空业可能会被受到重创，就及时卖掉，三是找到了更好的公司，比如之前他投科技股，主要投IBM，但后来他发现IBM在移动互联网时代没有优势，苹果更具有优势，所以就换成了苹果。巴菲特价值投资的理念是与时俱进的，而不是固步自封、画地为牢。这一点值得我们所有人学习。所以参加巴菲特股东大会，我不仅是从个人的角度去感受巴菲特的魅力，也肩负着重大的使命和责任，让大家在巴菲特股东大会期间集中精力去学习巴菲特价值投资理念，当前A股市场处于历史大底的位置，重提价值投资的意义非常重大。