游戏ETF(516010)上涨4.27%点评

A股低开后震荡回升，深证成指、创业板指一度涨逾1%。截至收盘，上证指数跌0.11%报2968.93点，深证成指涨0.66%报9533.25点，创业板指涨0.58%报1881.94点，科创50指数涨0.35%报848.79点，北证50跌1.16%。市场成交额8316.3亿元，北向资金实际净买入23.42亿元。

数据来源:wind

情况：龙头厂商游戏版号发放+字节收缩游戏线负面消息消化+小游戏新增量+AI视频工具的快速落地+短剧业新进展+基本面复苏+超跌反弹

游戏板块处于行业基本面复苏期，四季度行业景气度有望持续回暖，并进入AI产品密集亮相期，叠加短剧类游戏进展的催化，经过前期调整后板块反弹逻辑较为突出。

【龙头厂商游戏版号发放，业绩释放或可期】

11月版号延期推出，12月4日国家新闻出版署发布2023年第10批国产游戏版号，共计87款游戏获批。游戏种类上，移动游戏占52款、移动休闲益智25款、移动客户端双端游戏7款等。今年一共发放了873个国产游戏版号和58个进口游戏版号，共计931个版号。

本次过审版号不乏有玩家期待度高的精品作品，且市场预期2023年还有一批进口游戏版号年内发放，游戏版号延续高质量、常态化发放趋势，游戏行业关注度持续推高。

2023Q3单季度来看，传媒营业收入同比增长8%，归母净利润同比增长40.8%。游戏环比改善趋势最为明显，2023前三季度游戏营业收入、归母净利润同比增速分别达4.5%、9.9%，Q3单季度同比增速分别达7.9%、42.1%。

版号发放常态化背景下，大厂重磅作品获得版号（如腾讯《鸣潮》、网易《射雕》、米哈游《绝区零》等）。热门新游陆续上线，游戏市场供需有望产生共振，游戏公司业绩释放或可期。

【字节收缩游戏线，负面消息消化】

字节跳动于11月27日宣布，旗下游戏业务朝夕光年将进行大规模业务收缩。字节跳动放弃游戏业务一事仍在持续演进之中。市场分析主要情况，《晶核》《星球重启》等重量级游戏产品仍然未能让朝夕光年实现稳定盈利；“腾讯系”游戏主播转向抖音，导致自研游戏对字节跳动的流量意义下降。基本面角度看，从字节收缩游戏线，到b站优化游戏产品说明行业进入内容向产品为王时代。

【小游戏有望带来新增量】

小游戏轻量化、转化链路短，与App端相比能够差异化覆盖女性用户以及年龄层较大的中青年用户，有望带来增量市场。小游戏研发周期短，更便于厂商进行产品调优以及App端进行引流。随着小游戏品类逐渐向中重度扩展，商业化能力不断提升，预计2023年市场规模超200亿。

【AI+视频等AIGC工具的快速落地】

视频生成应用持续迭代。年初，HeyGen推出，它可以通过AI数字人来帮助用户创建宣传视频，并且操作和使用起来极其简单。自11月初Runway发布Gen-2，16日MetaEmuVideo、18日字节PixelDance、21日StableVideoDiffusion等AI视频工具发布。11月28日，AI初创公司Pika宣布旗下AI视频生成软件Pika1.0在经过四个多月的社区内部测试后推出重大升级、正式开放早期测试版，融易新媒体消息，在各大社交媒体上迅速走红。

昆仑万维近日正式发布“天工SkyAgents”平台，在「天工SkyAgents」平台上，用户可以通过自然语言和简单操作，无需代码编程，即可在几分钟之内部署属于自己的AIAgents，完成行业研究报告、单据填写、商标设计甚至健身计划、旅行航班预订等多项私人定制需求；游族网络正开发《三体》系列游戏，与云从科技计划打造国产游戏行业大模型。

在AIGC工具方面，美术、音乐、文案等多种工具已有初步落地和迭代，并接入游戏引擎，方便开发者使用。在游戏开发方面，已有公司初步将AIGC创作工具融入自身美术开发流程。在玩法创新方面，AI原生玩法主要集中在中轻度产品，但重度产品已经在美术设计上融入AI内容提升玩家体验和付费。

银河证券认为，AI将持续赋能降本增效。算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，游戏行业后续有望开启新一轮的增长。

【短剧+游戏迎“正规军”】