这些公募量化黑马业绩如何？马芳、盛丰衍、孙蒙的年报出炉(2)

　　另外，西部利得中证国有企业红利指数增强始终维持高股票仓位，本期相对基准指数正向暴露不明显；负向暴露的风格因子主要为市值、盈利。行业配置参考国企红利指数，股票持仓分散以此弱化个股黑天鹅的影响。产品量化策略的特点是多策略，利用主观决策中长期风格，量化决策个股。

　　展望 2024 年，盛丰衍认为影响 A 股的主要有三股力量：

　　其一是资本市场投资端变化。公募、私募、外资、保险都是主要的资本市场资金来源，影响着市场的波动。外资的流入流出受中美利差影响较大。保险资金或是未来可以预期的边际增量，其方向以高股息资产为主。

　　其二是中央加杠杆节奏。随着地产驱动的经济模式告一段落，居民部门、企业部门、地方政府部门的杠杆率也阶段性见顶，短期稳经济主要依赖于中央加杠杆。未来中国经济以及和经济紧密相关的股票资产表现可能取决于中央加杠杆的节奏。

　　其三是高质量发展的推进。中国经济高质量发展是未来一段时间的主旋律。高质量发展对于不同行业不同所有制企业的内涵不尽相同。对于过去贡献了大量社会正外部性的国企而言，高质量发展一般意味着 ROE 的提升；对于部分民企而言，高质量发展意味着减少社会负外部性以及增加正外部性，相关行业进入高质量替代高增速的发展模式。国企、特别是央企股票值得重点关注，它们是新时代的“核心资产”。

　　孙蒙旗下产品去年整体盈利超5千万

　　据年报数据，孙蒙旗下7只产品2023年共计盈利5636.69万元。这其中，华夏中证 500 指数智选增强、华夏安泰对冲策略 3 个月、华夏中证 500 指数增强去年分别盈利7166.2万元、4666.82万元、2683.04万元；另外，华夏智胜先锋、华夏智胜新锐、华夏创业板指数增强、华夏智胜价值分别亏损5141.4万元、2360.77万元、1262.97万元。

　　在持有人结构上，仅华夏智胜价值成长，华夏安泰对冲策略3个月机构投资者持有份额多于个人投资者。前者的机构投资者、个人投资者所持份额占比分别为75.48%、24.52%；后者机构投资者、个人投资者所持份额占比分别为53.45%、46.55%。

　　市场方面，A 股市场上涨后震荡下跌，热点板块快速轮动。行业间表现差异比较大：通信、传媒、计算机等科技相关行业表现较好，而美容护理、商业贸易、房地产等消费行业表现较差。孙蒙特别指出，融易新媒体消息，从量化角度看，低波、反转等因子表现持续较好，而盈利、成长等因子持续走弱，期间量化策略整体表现正常。

　　在基金投资运作上，孙蒙旗下产品均以多因子量化投资策略为主，在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为落实性的收益增厚机会。

　　稍有不同的是，华夏安泰对冲策略 3 个月的投资运作，在股票端以多因子量化投资策略为主，对冲端通过股指期货对冲市场风险，力争获取绝对收益表现。

　　孙蒙表示，2024 年，政府预计设定较高经济增长目标，货币政策将继续保持宽松，而财政政策将发挥更大作用，A 股上市公司盈利预计温和增长。展望 2024 年，随着投资者悲观情绪逐渐修复，市场预计震荡上行；短期市场风格切换将发生，但长期市场风格维持轮动特征，建议均衡配置。