美联储降息预期持续升温 黄金价格屡创新高(2)

　　金价疯狂上涨，让一些“淘金者”获得了较高的回报率，但仍有一些踏空黄金市场的投资者在观望。目前，市场更为关心黄金是否还值得继续投资？

　　国盛证券有色金属行业分析师王琪认为，短期金价中枢保持向上弹性，市场等待美联储有更加落实的货币政策转向信号或实质性落地。中长期来看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，黄金作为非美资产替代，在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，非投机头寸在美联储宽松不及预期，或降息时点后移时为金价提供支撑，金价将长期受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。

　　尽管当前黄金市场面临多重利好，但对于投资者而言，在短期快速上涨后，也并非没有风险。“美联储年内从加息周期转为降息周期为落实性事件，融易新媒体消息，市场对降息时间节点预判的摇摆将影响金价走势。”光大期货有色金属研究总监展大鹏表示，目前市场聚焦美联储6月降息的预测概率，当前整体呈现上升态势，故金价仍存上行动力，但若市场对6月降息充分定价（降息概率在90%以上），金价上行阻力会大增；反过来，若市场对6月降息预期概率下降，也会对金价上行产生压力。“因此，从此方面来看，金价趋势仍然向上，但阻力正在加大。”展大鹏说。

　　结合历史情况来看，紫金天风期货分析师刘诗瑶认为，当前的经济基本面情形与1995年同期越来越像，美国新增非农就业数据有上升势头、去通胀之路基本可控，美联储择机实行“防御式”降息以期完美软着陆。“预计在3月非理性的一次性定价过后，2024年伦敦黄金现货价格的阶段性高点已现，在软着陆的中性影响以及央行购金力量的共同作用下，今年金价上限将在每盎司2300美元。”

　　值得一提的是，近期金银比逐渐遭市场关注。从金银比表现来看，当前伦敦现货市场金银比价位于87附近，处于历史中位偏高水平。王彦青认为：“从历史来看，当金银比处于高位时，通常市场对经济下行的担忧较为显著，从而可能迎来货币宽松的时期，而这又将对金银价格带来支撑，金银有可能迎来牛市行情。”

　　“总体来看，短期内基于美联储降息的预期将持续笼罩市场，但过分提前的交易也在一定程度上积累风险，尽管如此，降息进程也在稳步推进之中，后市贵金属价格仍然易涨难跌。”王彦青表示。