首个证监局降佣金费率通知一石千层浪：调降公募基金生意业务佣金费率是否切合预期？尾佣付出比例难点有何？

　　公募降费再出地方性文件。

　　浮动费率创新产品试点、调降公募基金的证券交易佣金费率、降低基金管理人尾随佣金支付比例……一系列降费举措正在行进中。

　　日前，华南某地证监局传达了公募基金行业费率改革工作相关要求的通知，该通知包括四个方面：第一，全面降低主动权益类基金产品的管理费、托管费费率，并稳慎开展浮动费率创新产品试点；第二，合理调降公募基金的证券交易佣金费率；第三，进一步降低基金管理人尾随佣金支付比例，研究不同类型基金产品设置差异化的尾随佣金支付比例上限；第四，强化费率相关信息披露要求。

　　财联社记者了解到，在头部基金公司宣布降费带动之下，已有国投瑞银、天弘基金宣布跟进，平安基金也从新发基金入手开启降费，截至目前有降费举动的基金公司达到23家。

　　每家基金公司进度不同，但都在紧锣密鼓的进行中，不少中腰部基金公司计划在8月底之前跟进，“新基金发行要求即日落地新的费率要求，我们刚好8月有新基金发行，到时候会和存量基金同步降费。”此外，也有合资基金公司表示，向外资股东方沟通流程结束后即将落地。

　　除了对辖区内基金公司转达了降费通知，该局的要求中对公募基金交易佣金费率调整、尾佣比例研究、稳慎开展浮动费率创新产品试点等新的细则内容会将如何影响行业发展？多位业内人士进行了一一解读。

　　公募基金交易佣金费率调降加速

　　从该局通知内容来看，与此前证监会公布的公募基金费率改革的方向保持了一致，即全面降低主动权益类基金产品的管理费、托管费费率。但在要求有所细化，其中要求合理调降公募基金交易佣金费率尤为引发关注。

　　按照通知，2023年底之前要完成合理调降公募基金交易佣金费率相关改革措施涉及规则修订，具体要求为：

　　被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用，且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平；

　　其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服务等费用，但交易佣金费率不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。

　　完善交易佣金分配制度，进一步降低基金管理人在单一证券公司的交易佣金分配比例上限。

　　早在7月7日，证监会对公募基金费率改革的要求中就提出要求，在全面实行股票发行注册制改革背景下，应当客观看待证券公司研究服务为提高基金管理人投研服务能力、助力权益类基金发展发挥的作用，拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率。

　　此前财联社报道中也对公募基金交易佣金费率现状做过梳理，以2022年数据为例，当年公募基金分仓佣金总规模为188.72亿元，对照当年公募基金全年股票交易24.9万亿的总交易金额，交易佣金费率达到万7.58。单只基金中，交易佣金费率万8比比皆是，甚至有明星基金经理产品高达万9。这与不仅远远高于个人投资者万2.5的平均交易佣金费率，相较于保险资管万3到万5、私募万2左右的佣金费率同样略显突兀。

　　一直以来，行业内对公募基金主动型交易佣金调的猜测为降至万4、万5左右，上述该局通知给出的范围相差不大。

　　这一修改对基金公司收入影响有多大呢？

　　有券商分析师给出测算，以2022年为基数，将股混基假设佣金率以万五计算，指数型基金以万2.5计算，其他基金佣金率维持不变。这样计算出来公募基金总佣金收入由188.4亿元降至119.3亿元，下滑37%。

　　而被动股票型调降对公募基金影响比例略高，同样以2022年数据为例，被动指数基金及增强指数基金交易佣金收入分别为9.9亿元、6.4亿元，交易佣金率分别为万4.7、万5,8，若同样以万2.5测算，预计对应交易佣金收入将分别下降47%、57%。

　　有业内人士指出，整体来看，这一调降在预期之内，相对比较温和。被动股票型调降比例上略高，但是因这一板块业务收入占比较少，因此影响不会特别大。

　　从业务侧重点不同的基金公司来看，权益类业务占比的基金公司受影响较大，一位基金公司营销部门负责人反馈相对悲观，自己部门收入主要靠权益产品，降费后奖金收入可能要大打折扣。

　　已有公募与渠道协商尾佣比例

　　在规范公募基金销售环节收费上，该局通知明确提出，进一步降低基金管理人尾随佣金支付比例，研究不同类型基金产品设置差异化的尾随佣金支付比例上限。引导基金销售机构对公募基金认申购费用加大折扣力度。规范销售机构公募基金销售服务费的收取。研究实施按照投资者持有基金期限设置阶梯下降的费率模式。