高端白酒市场迎春节旺季：价格环比回暖，茅台称动销正常(2)

　　据东吴证券研报指出，参考多地渠道调研反馈，2025年春节白酒旺季氛围尚待启动，其中节前大众消费仍相对偏淡。预计2025年春节期间高端、次高端白酒动销同比降幅较2024年中秋国庆略有收窄，但仍然承压。

　　中金公司近日发布的研报指出，近期前往江苏、安徽等地开展白酒渠道调研，白酒终端动销在持续环比转暖，春节白酒备货第一阶段主要的消费需求以礼品和企业年会为主，今年此类需求仍偏弱；大众消费在逐步转暖，但尚未至集中备货时点；因而预计截至春节前第2周，白酒整体动销同比有一定下滑。但渠道反馈，预期春节前1周动销会更加集中起势，主要由于春节期间的大众消费，包括家宴、聚饮、走亲访友伴手礼等的备货时间偏晚。研报预计在大众春节备货的带动下，本周白酒动销或有更加明显的起量，且消费氛围有望延续至春节期间。

　　“今年春节销售季基本维持了近年来的情况。”酒类分析师蔡学飞向澎湃新闻记者表示，在宴席与礼品市场等刚需市场，高端以及次高端头部企业依然有着很强的销售优势，但是大多数其他酒企动销仍不畅，整个市场出现了深度的品牌与消费分化。

　　酒业独立评论人肖竹青告诉澎湃新闻记者，高端白酒在春节期间依然保持了较好的销售回暖态势，中低端白酒市场则呈现出分化趋势。分化主要受到消费回归理性、白酒社会库存压力大等因素的影响，部分渠道商通过降价促销来加速库存周转，例如，牛栏山、泸州老窖等品牌在春节期间推出了较大的折扣力度，刺激消费。

　　中金公司研报还指出，分价位看，春节期间高端酒整体表现相对稳健，预计表现优于2024年中秋节，其中茅台以节前礼品需求为主，表现相对平稳；五粮液近期停止对经销商发货，叠加春节备货需求逐步释放，批价上涨较快，由前期最低的870元左右上涨至目前的910元至920元；国窖动销与回款在高端酒中相对偏弱，但基本盘稳定。次高端延续明显分化态势，其他全国性次高端品牌和酱酒次高端产品动销仍有承压。大众价位表现相对较好，100元+、200元+的产品在节前家庭聚饮等场景中需求偏刚性，并内部向性价比高的大单品集中。

　　谈及白酒市场的未来市场趋势，肖竹青预计，高端白酒市场将继续保持格局固化，在商务宴请、礼赠等场景中仍具有不可替代的地位。中低端白酒市场将继续呈现分化趋势，优质低价的产品有望保持一定的市场份额，而一些品牌力较弱、库存较高的产品则面临较大的销售压力。此外，随着消费者对性价比的重视程度提高，中低端白酒品牌需要在产品品质和品牌建设上下更多功夫。

　　据国盛证券研报指出，根据酒业家数据，截至目前，2025年各地酒店婚宴预订量相比2024年普遍增长，但渠道端尚未感受到婚宴用酒量的明显增加，且2024年宴席市场整体降档降量的影响仍在，因而经销商和终端商对2025年春节动销普遍持谨慎乐观态度。近年来春节白酒动销窗口期有所集中，研报预计随着春节临近、节日消费氛围渐浓，白酒动销有望逐渐变暖。在“春节返乡+宴席”回暖的带动下，100元至300元白酒大众价格带的春节动销表现预计会相对良性。