造纸行业一季度盈利势头强劲 头部纸企“两条腿走路”策略显成效

　　今年以来纸浆价格持续走高。进入5月份以来，纸浆价格继续保持增长势头。根据生意社统计数据，截至5月8日，国内纸浆现货价为6430元/吨，较4月30日每吨上涨30元，较2024年年初已上涨近10%。

　　不过，相较于2023年同期的纸浆价格，今年纸浆价格仍处于低位，这无疑也给在行业周期底部艰难跋涉的纸企赢得了喘息空间，使得造纸业在今年一季度利润表现向好。

　　文化纸企盈利能力增强

　　今年以来，进口纸浆价格重回上升通道，虽为国内造纸企业提供了提价的空间，但对不同纸种纸企的影响也形成分化。

　　文化纸企的处境相对较好。以行业头部企业太阳纸业为例，公司日前在投资者交流会上表示，2024年一季度以来，国内文化纸价格一波三折，1月份价格有所松动，春节后陆续提价，到4月下旬基本实现了价格的缓慢复苏。

　　今年3月份以来，面对不断上涨的成本压力，包括太阳纸业、晨鸣纸业等在内的国内众多文化纸企纷纷发布涨价函，叠加当前正处于文化纸传统旺季，在成本和需求共振上扬的背景下，文化纸企的盈利能力增强，上市纸企在今年一季度均取得了不错的业绩。

　　例如，太阳纸业今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润9.56亿元，同比增长69.04%；晨鸣纸业今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润0.58亿元，同比实现扭亏为盈。

　　不过，由于进口纸浆运输到港存在一定时间的滞后性，其对纸企的实际影响也存在滞后效应。太阳纸业表示：“预计公司2024年二季度文化用纸盈利基本保持稳定，浆的成本波动对公司还没有太大影响，预计浆价上涨的影响会在今年三季度开始体现。”

　　反观白卡纸，却不像文化纸那般有需求的旺季支撑。今年以来，行业严重供大于求的压力始终无法得到缓解，致使白卡纸价格持续下跌。

　　卓创资讯分析师孔祥芬对《证券日报》记者说：“白卡纸价格持续下跌，纸价长期与成本倒挂，对行业健康运行形成较大冲击。而5月份仍处于传统需求淡季，订单大概率偏弱。短期市场供大于求的现状难以扭转，纸价仍有下跌压力。”

　　行业一季度利润向好

　　今年以来虽然纸浆价格重回上升通道，但根据中国海关总署数据，今年一季度中国木浆平均进口均价为643.3美元/吨，较2023年同期的833.3美元/吨出现大幅下降，跌幅为22.8%。

　　“这一降幅直接减轻了造纸企业的原材料采购压力，使生产成本得到有效控制。”卓创资讯分析师邢文杰对《证券日报》记者表示，原材料价格的降低不仅提升了造纸企业的利润空间，也促使其更加注重原材料的采购策略，进一步优化供应链管理。

　　国家统计局公布数据显示，今年一季度全国造纸和纸制品业营业收入为3368.8亿元，同比增长6%，利润总额达108.8亿元，同比增长137.6%。“这体现出造纸行业盈利势头强劲，市场需求得到有效恢复，相关企业也通过成本控制，融易新媒体消息，推出具有竞争力的新产品来提高产品的售价和利润空间，实现效益的显著提升。”邢文杰表示。

　　邢文杰认为，这背后也反映出头部造纸企业“两条腿走路”策略显现成效。一方面，头部纸企均在布局“林浆纸一体化”项目。“林浆纸一体化”企业的自制浆在供应的稳定性和成本优势上均好于外购浆，且能够在市场价格出现异常波动时平抑成本，在本轮纸价上涨周期中也有望获得充分红利。另一方面，头部纸企持续加大高附加值产品的开发力度，不断优化产品结构，推出具有竞争力的新产品，如高端食品卡纸、特种纸等，从而提高产品利润空间。

　　“展望后市，随着下游需求逐步回暖，造纸企业持续通过加强成本管控、提高生产效率、加大非主业资产处置力度等措施提质增效，将进一步提升整个行业盈利水平。”邢文杰说。