1）受益于国内产业政策支持、海外紧缩环境缓和，产业趋势明确的科技成长板块，2024年人工智能相关应用与兑现可能是重点，结合产业自主和数字经济的发展趋势，以及全球科技产业所处的周期位置，我们建议重点关注半导体、通信设备等行业；消费电子受益于库存出清、新品发行牵引需求回升等，或具备阶段性配置机会。
2）估值相对偏低、行业景气边际回升的部分高分红资产，例如受益于大宗商品价格企稳回升、现金流充沛叠加高分红优势的石油石化，以及当前供给端面临约束、下游需求保持相对韧性的有色金属。结合当前宏观背景及流动性预期，我们认为高股息相关行业未来仍有望具备相对表现。
3）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，例如具备较强业绩弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度提升的消费电子、通用设备等出口链相关行业。
1月行业配置主要调整：上调有色金属、消费电子、油气开采、电力运营、餐饮旅游、计算机；下调汽车及零部件、创新药、家电、城市燃气、钢铁、工程机械、建材。
1月主要超配行业及推荐逻辑：
半导体：1）海外紧缩环境缓和支持估值修复；2）半导体产业上行周期开启；3）产业政策支持国产化水平提升。
电信服务：1）数字化转型业务持续推进；2）稳健业绩叠加高分红优势突出；3）优质国央企资产价值持续修复。
消费电子：1）3Q23库存已相对出清；2）智能手机出货量有望温和回升；3）VR及AI终端创新机遇来临。
煤炭：1）安全隐患扰动供给、电煤需求增加推动煤价反弹；2）板块低估值、高股息、现金流充沛优势明显。
有色金属：1）铜、铝等供给侧约束持续显现；2）新能源等新增需求保持稳健；3）美联储转松支撑商品价格。
1月主要低配行业：商贸零售、工程机械、钢铁、环保与水务、电商。
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