经济观澜|防止“脱实向虚” 壮大实体经济

　　2019年12月15日晚间，奥马电器通告称，拟将全资子公司中融金100%股权以2元的价格出售给公司实际控制人赵国栋及其控制企业权益宝。用近14亿元收购回来的股权，短短4年内即以2元的价格出售，消息一出，令人唏嘘。

　　记者查看相关信息发现，2015年底，奥马电器首次收购中融金51%股权对价为6.12亿元。2017年4月，奥马电器再次收购中融金49%股权，收购价格为7.84亿元。也就是说，奥马电器取得中融金100%股权的价格高达13.96亿元。

　　彼时，在收购资产通告中奥马电器称，拟通过此次收购布局互联网金融业务，主营业务扩展至互联网金融业务，加快实现多元化战略。此后，奥马电器的主营业务也变更为“冰箱制造和销售业务、金融科技业务”。

　　谈及奥马电器，市场首先想到的即为奥马冰箱。公开信息显示，奥马电器成立于2002年，于2012年登陆A股市场。长期以来，奥马电器以冰箱为核心产品，在白色家电市场占据一定份额，产品口碑较好。

　　盲目追求金融科技转型给奥马电器带来的业绩伤害逐渐凸显。就2018年年报而言，奥马电器2018年归母净利润为-19.03亿元。因金融科技业务爆雷以及涉嫌违规对外担保等事项拖累，奥马电器在2020年和2021年连续两年亏损，其间还一度遭戴帽“ST”。

　　借助植入互金概念短期内推高了股价，但奥马电器最终遭副业给坑惨了。不少业内人士坦言，奥马电器这波买卖可谓是“不务主业”的“脱实向虚”。

　　“脱实向虚”危害巨大

　　奥马电器用自己的亲身经历验证了一个事实：实体企业“脱实向虚”不仅会影响实体企业的主业发展，不利于企业创新和核心竞争力的提升，甚至会引发财务危机。

　　“近年来，经济‘脱实向虚’确实有一定程度的存在。”中国国际经济交流中心副总经济师、学术委员张永军告诉《中国报道》记者，“不单单是经营主体存在‘脱实向虚’的问题，在资金流向方面也是存在的。当前整个实体经济发展遇到了很多困难，资金的天性就是流向可以获得最高回报的地方，在这种情况下，流向实体经济的资金就会相对少一些。”

　　时任全国政协常委，哈尔滨电气集团有限公司党委书记、董事长斯泽夫通过自己的观察在2020年全国两会上提交的提案中就指出：“当前，中国制造业有‘脱实向虚’的倾向，涌入制造业的投资在减少。企业经济来源主要是靠金融，不是靠实业，这不利于高质量发展。”

　　在中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员王晋斌看来，“脱实向虚”主要有两种类型，一种是钱流到一些部门，出现一些资产泡沫；另一种是钱在金融部门内进行循环，通过不同金融产品的不断开发，导致杠杆不断增加，最终借款人可能是实体经济借款，成本很高。

　　事实上，“脱实向虚”一度是中国经济最令人关注的结构性问题之一。六七年前，一些地方出现了资本大量抽离实体经济的“去实业化”现象，突出表现为资金在金融体系内部空转、自我循环或者过多流向房地产市场等问题造成实体经济融资成本上升，企业融资难、融资贵凸显。

　　不少专家都对此表达过担忧。如中国社科院经济研究所所长黄群慧曾撰文警示，“过早去工业化”和“过快去工业化”现象可能削弱增长动力，并进而强调要保持制造业比重基本稳定。

　　国际经验也表明，“脱实向虚”会导致国家实体经济过度空心化，大量资本涌入虚拟经济产生经济泡沫，最后破裂会造成严重的金融危机。虚拟经济的过度膨胀最终必然反过来对实体经济造成危害。2008年全球金融危机证明，“脱实向虚”危害巨大。

　　内外不利因素叠加

　　实体经济是一国经济的立身之本。不可忽视的是，当前我国实体经济在发展中的确遇到了一些问题。

　　“当前我国实体经济在发展过程中遇到的问题，在内部表现成一种结构性矛盾，但也跟外部总需求的变化以及外部环境变得越来越严峻有很大关系。”王晋斌指出，在内部主要表现在两个方面，一是由于过去一些政策在执行过程中存在偏差，导致房地产对实体经济的影响很大。过去房地产占整个社会固定投资的比重基本超过1/4，现在占比还在23%—24%左右，近几年房地产投资的持续下滑，影响比较大。二是除了房地产投资，现在的民间投资也比较低迷，信心不足。

　　王晋斌表示，从外部因素来看，全球产业链的调整对我们也有一些影响，尤其是随着地缘政治的复杂化，安全超过效率成为全球化分工的原则。美国主导推动的制造业，近岸、友岸、外包，再加上其自身通过《通胀法案》《通胀削减法案》《芯片补贴法案》等各种法案推动本土制造业的发展，导致我们的外部需求有所减缓。外部需求的下降也和当前全球高利率、控通胀，尤其是主要发达经济体，以美国为代表的高利率压制下全球经济增长放缓有很大的关系。