叫停手工补息影响深远央国企谋变布局银行理财(2)

2024-06-23 16:24:15来源：中国证券报

文章导读: 随着手工补息遭禁止，部分央企、国企在投资理财选择上开始展现更高的风险偏好，由存款转向购买理财产品，以寻求更高收益率。然而，专家认为，鉴于银行与企业之间深度合作关系，以及...

　　杨业伟认为，银行理财本身偏好短债，因此短期内理财对同业存单和短端信用债的需求会增强，但是随着再投资带来的收益率下行，理财会遭动拉长久期，增持超长期限信用债或者永续债。

　　此外，多种因素可能使得同业存单供给与利率双增。“大型银行可能因存款流失而面临短期资金面的负面影响，存单发行量可能增加。近期DR007升幅较大，与R007的利差明显缩小即是证据。大型银行面临存款短缺，同时还需应对5月至6月的地方债发行和特别国债发行，这迫使它们提高存单利率和增加供给，这导致大型银行的存单利率趋于上升。”曾羽表示。

　　银行理财提前布局应对挑战

　　在业内人士看来，禁止手工补息将给银行理财带来挑战，包括“资产荒”加剧、产品业绩达标压力提升、部分产品可能面临一次性减值损失，造成债市波动等。

　　“随着存款收益压降、非标资产减配等因素，我们预计理财产品的‘资产荒’压力将逐步提升，回撤控制与业绩达标诉求需要重新均衡。”中金公司分析师王子瑜等表示。此外，部分配置存款比例较高、存款补息比例较高的理财产品整改压力较大，而且补息周期通常为季度末付息或年度付息，即理财产品会计层面的收益确认与实际补息现金流可能存在周期错位，倘若未来1-2个月商业银行对存续手工补息存款利率补贴的整改力度较大，预计部分理财产品存在一次性减值损失压力。若部分产品集中下调收益，可能对债市造成一定冲击。

　　对此，某银行理财公司人士表示，当前的资产价格确实给理财机构带来了压力。“当前存款利率低、债券价格处于高位，我们的应对措施是下调业绩比较基准，因为现在资产收益水平支撑不了这么高的基准，同时我们与渠道方积极沟通，引导客户做好预期管理；另外，我们正依托母行资源积极创设资产，以缓解‘资产荒’带来的压力。”

　　此外，业内人士提醒，需要关注利率低位及理财规模持续上行所带来的潜在赎回潮风险。某资管人士认为，“资产荒”从去年四季度以来持续加剧，长期限国债收益率大幅下行，造成的局面是固收类产品出现较大浮盈，后续如果债市出现较大幅度调整，可能会引发赎回潮，这将对我们的流动性管理造成很大压力。为应对这一挑战，理财机构已提前布局，包括通过增配可一键赎回的债券型公募基金；加强久期管理，以稳定收益和降低债市波动影响。此外，有机构表示，将积极配置权益市场，以寻求更为多元化的收益来源，进一步分散投资风险。

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