重磅利好！证监会完整规范减持 转融券出借、离婚式减持等一律堵死(2)

　　再者，从各类工具角度来看，《减持管理办法》针对转融通出借、融券卖出、开展衍生品交易等新型手段，开出四类针对性措施，完整予以规范。究竟包括：大股东不得融券卖出本公司股份；不得开展以本公司股票为合约标的物的衍生品交易；股份在限制转让期限内或者存在不得减持情形的，股东不得进行转融通出借、融券卖出；股东获得有限制转让期限的股份前，需先行了结已有融券合约等。

　　责令购回+立案处罚，保护投资者权益

　　除了对绕道减持做出系列禁止性规范，此番《减持管理办法》对大股东减持同样进行特别强调。

　　首先，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，充分保障中小投资者的知情权，增强交易公平性，减少信息不对称。

　　其次，明确控股股东、实际控制人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，强化减持约束。这一规定是基于部分上市公司股权较为集中，控股股东、实际控制人对公司经营发展影响重大，为督促控股股东、实际控制人专注公司经营、关注投资者回报和投资者关系管理而制定。

　　再者，要求大股东在重大违法情形下不得减持，增强对违法违规行为的约束力。究竟来看，该规定又可细分为三大典型情形：

　　情形一：大股东违法违规正在遭立案侦查或者遭处罚后六个月内不得减持，未缴足被罚款前不得减持；

　　情形二：公司涉及违法正在遭立案侦查或在遭处罚后六个月内，或者在遭交易所公开谴责后三个月内，控股股东、实际控制人不得减持；

　　情形三：公司可能触及重大违法强制退市，在风险警示期间至相关事项落实之前，控股股东、实际控制人不得减持。

　　值得注意的是，《减持管理办法》在规范减持行为的同时，对顶风作案、违规减持者同样开出严格的惩治措施。

　　一方面，违规减持无论严重程度如何，责令购回。购回会存在收益的，收益全部上缴上市公司；发生亏损的，亏损由违规减持者自行承担。

　　实际上，从去年四季度开始，责令购回措施即已遭多次实践，并取得系列成果。

　　在业内人士看来，责令违规减持者主动购回股份并上缴差价可谓“一石三鸟”。首先，严惩了违规主体，违规减持者不仅无法通过减持获得任何收益，甚至要掏更大成本购回。且大股东受短线交易、减持等规定影响，未来六个月内都难以再减持获利。

　　其次，上市公司可以获得价差收益，增厚利润，中小股东得以分享上缴价差收益，维护自身权益，实现安全感与获得感的双向提升。再者，修复了市场秩序，违规减持的股份购回后，大股东的持股水平得以恢复，修复市场投资者对交易秩序的信心。

　　另一方面，对于情节相对严重的违规减持行为，坚决立案侦查。对于拒不及时纠正、抗拒购回股份的，从重处理。