十大券商看后市｜A股节后或显现相对韧性，做好防守反击准备

　　今年十一“黄金周”，海外股市整体跌多涨少。告别国庆假期休市，A股行情接下来将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然长假期间美债冲高等因素对全球风险资产表现带来一定影响，但国内风险因素相对有限且有结构性亮点，随着四季度基本面继续修复，节后A股相较全球市场有望显现相对韧性。

　　中信证券表示，政策、经济和市场的三重底在三季度已经确立并遭再度确认，四季度随着积极因素逐渐积累，且风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。

　　“虽然长假期间海外市场尤其是美债冲高，对全球风险资产表现都带来一定影响，但国内消息面整体平稳且有结构亮点，节后A股整体表现相较全球市场有望显现相对韧性。”中金公司指出。

　　国泰君安证券进一步指出，经过长时间的调整，空头力量逐步衰竭，股票市场技术性反弹将逐步接近，同时对增量“活跃资本市场”政策和市场托底政策的预期上升，均有望形成有利条件，投资者可做好“防守反击”的准备。

　　配置方面，科技板块的投资机会，得到了多家券商的提示。中金公司便提醒投资者，关注顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域。

　　“考虑到节假日后即迎三季报业绩预告披露期，投资者需尤其关注三季度业绩环比明显改善且有望超预期的行业。”中信建投证券进一步指出。

　　中信证券：行情蓄势待发

　　三季度，政策、经济和市场的三重底已经确立并遭再度确认。展望四季度，随着积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。

　　首先，从前三季度的市场表现来看，过往市场的运行逻辑在今年不断遭打破，导致行情节奏不及预期，但当下政策、经济、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。

　　其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐遭市场感知。

　　再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。

　　配置方面，把握节奏至关重要，建议投资者按照顺周期、科技、白马，分三个阶段布局。

　　中金公司：保持相对韧性

　　综合长假期间国内外环境，虽然海外市场尤其是美债冲高对全球风险资产表现都带来一定影响，但国内消息面整体平稳且有结构亮点，节后A股整体表现相较全球市场有望显现相对韧性。

　　同时，四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，投资者可关注阶段性及结构性机会。

　　配置方面，投资者可关注三条思路：一是受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，如家电、家居等地产后周期相关行业；及弱复苏环境下需求有望边际好转、库存和产能等供给格局改善，具备较强业绩弹性的白酒、白色家电等。

　　二是与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域，如油气、电信央企。三是顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，如通信、半导体等TMT相关行业。此外，在产业政策层面出现边际缓和的医药生物同样值得关注。

　　中信建投证券：稳扎稳打

　　假期间美债收益率大幅跳升后回吐，全球股市多下跌，油价调整、商品走弱。不过，国内出行人数创新高，消费继续呈现改善，修复趋势有望逐步确认。整体而言，股市信心修复需经历一个过程，同时十月有望看到进一步政策落地。

　　一方面，国内消费改善，慢修复继续。中秋国庆双节期间，国内旅游和文旅消费市场繁荣，为经济带来了积极信号。

　　但另一方面，海外市场动荡，如美债大幅波动，原油或阶段见顶，欧美国家计划更长时间地维持高利率政策等。不过，海外市场短期有波折，长期趋势不改，不确定性影响将逐步趋缓。

　　配置方面，建议投资者关注汽零、有色、半导体、海风、通信、白酒、消费建材、银行等。此外，考虑到节假日后即迎三季报业绩预告披露期，需尤其关注三季度业绩环比明显改善且有望超预期的行业。

　　国泰君安证券：做好“防守反击”准备

　　经过长时间的调整，上证指数接近8月低点，市场成交持续回落，隐含市场预期正在接近一致，空头力量逐步衰竭。展望后市，股票市场技术性反弹将逐步接近，短周期经济数据企稳，以及对增量“活跃资本市场”政策和市场托底政策的预期上升，均有望形成有利条件，投资者可做好“防守反击”的准备。