中金公司：3月主要超配通信设备、高端机械、半导体等行业(2)

2024-03-05 02:48:16来源：互联网

文章导读: 中金公司研报认为，3月主要超配行业及推荐逻辑：通信设备：1）光模块等细分领域在全球AI产业链分工中具备相对优势；2）科技软硬件国产化需求支撑。高端机械：1）人形机器人迎来0→1的产业新趋势；2）我国新一轮大规模设备更新催化。半导体：1）半导体产业周期上行动能积蓄；2）产业自主政策支持芯片国产化水平提升。电信服务：1）数字化转型业务持续推进；2）稳健业绩叠加高分红优势突出；3）优质国央企资产价值持续修复。油...

　　配置建议：科技成长行情有望延续。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优，往未来看，我们认为阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道，高分红资产作为配置底仓的中期投资价值依然凸显，但短期需重视部分行业微观交易结构及配置节奏。未来1-3个月关注如下配置思路：

　　1）在全球AI产业链分工中具备相对优势、或顺应产业自主逻辑的科技成长赛道，包括通信、半导体、计算机等；高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化，又符合国内大规模设备更新的需求，也具备较好的配置机会。

　　2）受益于新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的部分领域，包括无人机制造、机器人、通信设备等高端制造细分赛道，以及白色家电等存在以旧换新潜在需求的板块。

　　3）股息率在相对高位，具备性价比优势的高分红资产。我们建议关注电信服务、石油石化、焦煤等估值相对合意的红利板块的配置机会。

　　3月行业配置主要调整：上调高端机械、通信设备、建材、计算机、软件、国防军工、造纸；下调电力运营、煤炭、建筑装饰、农林牧渔、药品、餐饮、酒店及旅游、其他化学制品。

　　3月主要超配行业及推荐逻辑：

　　通信设备：1）光模块等细分领域在全球AI产业链分工中具备相对优势；2）科技软硬件国产化需求支撑。

　　高端机械：1）人形机器人迎来0→1的产业新趋势；2）我国新一轮大规模设备更新催化。

　　半导体：1）半导体产业周期上行动能积蓄；2）产业自主政策支持芯片国产化水平提升。

　　电信服务：1）数字化转型业务持续推进；2）稳健业绩叠加高分红优势突出；3）优质国央企资产价值持续修复。

　　油气开采：1）供给约束支撑原油价格高位；2）高分红优势、自由现金流相对充沛；3）央企市值管理政策催化。

　　3月主要低配行业：工程机械、钢铁、环保与水务、电商、酒店及旅游。

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