中信证券指出，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能，今年底明年初降准落地概率较大。
全文如下固收|未来一个季度是否会有降准？
综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能，今年底明年初降准落地概率较大。
▍经济弱复苏仍需宽信用呵护，后续降准操作有空间。
今年以来经济弱复苏持续，修复斜率能否提升仍需后续观察。消费修复缓慢叠加外需回落之下，总需求不足问题尚待解决，为延续信贷需求修复，后续增量政策可期，融易新媒体，货币政策也将维持宽松基调以配合。对比历史货币政策宽松区间来看，今年以来降准操作较为审慎，为后续降准操作储备了一定的空间。
▍降准落地时机需要考量多方面因素。
其一，四季度流动性缺口扩大，9月以来银行体系流动性缺口加大，银行间流动性环境边际收紧，叠加未来两个月大额MLF到期，降准可以在弥补流动性缺口的同时降低银行负债成本；
其二，历史上人民币汇率贬值并非降准的硬约束，在2018年人民币汇率快速贬值阶段以及2019~2020年美元兑人民币汇率在7以上阶段，均有降准落地；
其三，专项债额度提前下达会给明年一季度带来流动性对冲需求。此外，12月到次年4月是降准多发时点，元旦和春节前后往往会出现阶段性的流动性缺口扩大。
▍综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能。
我们认为降准落地的概率分布为明年1月>12月>11月。从外部环境来看，11月和12月美联储议息会议后是加息节奏转变的重要窗口期，也会成为国内降准的重要观察窗口；而从内部环境看，信贷开门红的需求、对冲专项债提前发行、春节前的流动性安排等因素都更加倾向于选择1月或者12月作为降准时点。
▍债市策略：
预计10月债市仍然面临较多的基本面利空因素，但是经历了9月份利率的调整，当前市场对利空更为钝化、对利多会更加敏感，震荡格局难以改变。但是随着后续降准预期的升温，预计10年期国债到期收益率会向前低2.6%附近回落。总体而言，预计长债利率将延续2.6%~2.75%区间震荡的走势，需要把握交易性机会。
10月19日晚，锂矿板块首份三季报出炉， 藏格矿业 前三季度归母 净利润 同比增长404.89%。除 藏...
2 今年以来超10家农商行获批筹建据中国证券报记者不完全统计，今年以来超过10家农商行获批筹建，仅9月份就有5家。业内人士...
3 中外合资理财公司再扩容 将有更多外资机构进入中国市场记者 杨 洁 中外合资理财公司阵营再添新成员。 10月19日，农业银行发布通告称，近日其全资子...
4 人民币汇率不具备持续贬值基础 汇率稳定有坚实保障记者 刘 琪 本周以来，离岸人民币对美元汇率持续下跌。Wind数据显示，北京时间10月19日晚间，...
5 欢庆党的二十大特刊：加快发展方式绿色转型打造绿色升级版 党的二十大报告在重庆市梁平区干部群众中引发热烈反响。 梁平区地处渝东北...
6 欢庆党的二十大特刊：促进人与自然和谐共生江西省九江市浔阳区南门湖和甘棠湖周边景色宜人。九江市浔阳区牢固树立和践行绿水青山就...
7 数据造假长达30多年 三菱电机处罚22名高管日本三菱电机公司10月20日说，将处罚22名牵涉数据造假的现任和前任高管。这家企业被曝检验...
8 焦点日报：欧洲气价两月内降67%，欧盟拟对天然气基准价格抛出当地时间10月18日，欧盟委员会提出联合购买天然气、对欧洲天然气基准价格实施限价机制、协...
9 头条焦点：USDCAD：4小时图死叉向下，以逢高做空为主【资料图】 基本面 加拿大9 月份消费者价格朝着正确的方向又迈出了一小步，同比下降至 6....
10 天天头条：欧盟紧急能源措施能否为天然气价格“降温”？(资料图片仅供参考) 今年以来，能源问题持续困扰欧洲。尤其在俄乌冲突爆发后，欧洲天然气...
10月19日晚，锂矿板块首份三季报出炉， 藏格矿业 前三季度归母 净利润 同比增长404.89%。除 藏...
2 今年以来超10家农商行获批筹建据中国证券报记者不完全统计，今年以来超过10家农商行获批筹建，仅9月份就有5家。业内人士...
3 中外合资理财公司再扩容 将有更多外资机构进入中国市场记者 杨 洁 中外合资理财公司阵营再添新成员。 10月19日，农业银行发布通告称，近日其全资子...
4 人民币汇率不具备持续贬值基础 汇率稳定有坚实保障记者 刘 琪 本周以来，离岸人民币对美元汇率持续下跌。Wind数据显示，北京时间10月19日晚间，...
5 欢庆党的二十大特刊：加快发展方式绿色转型打造绿色升级版 党的二十大报告在重庆市梁平区干部群众中引发热烈反响。 梁平区地处渝东北...
6 欢庆党的二十大特刊：促进人与自然和谐共生江西省九江市浔阳区南门湖和甘棠湖周边景色宜人。九江市浔阳区牢固树立和践行绿水青山就...
7 数据造假长达30多年 三菱电机处罚22名高管日本三菱电机公司10月20日说，将处罚22名牵涉数据造假的现任和前任高管。这家企业被曝检验...
8 焦点日报：欧洲气价两月内降67%，欧盟拟对天然气基准价格抛出当地时间10月18日，欧盟委员会提出联合购买天然气、对欧洲天然气基准价格实施限价机制、协...
9 头条焦点：USDCAD：4小时图死叉向下，以逢高做空为主【资料图】 基本面 加拿大9 月份消费者价格朝着正确的方向又迈出了一小步，同比下降至 6....
10 天天头条：欧盟紧急能源措施能否为天然气价格“降温”？(资料图片仅供参考) 今年以来，能源问题持续困扰欧洲。尤其在俄乌冲突爆发后，欧洲天然气...
热点 | 财经 | 科技 | 观点 | 产业 | 专栏 |
备案号：鄂ICP备2022006215号 Copyright © 2002-2022 撤稿申请 融易新媒体
业内人士：2022年锂盐价格上涨趋势确定 2023年至2024年的供需格局 
欢庆党的二十大特刊：加快发展方式绿色转型 
天天头条：欧盟紧急能源措施能否为天然气价格“降温”？ 
最新消息：港股午评：恒指低开高走涨0.11% 申万H股破发大跌近 0
大博医疗(002901.SZ)2018年净利润升25.68%至3.71亿元 拟10派5元 0
中国环保科技(00646.HK)拟发行4000万港元可换股债券 0
中银国际证券徐高：看懂中国经济需结合水与石两个视角 卖方研 0
两市全天震荡走弱 前期强势股集体大幅杀跌 0
融易媒体：金地前5月销售增长33.3%至646.6亿 单月78.6亿拿地7宗 0