A股迎“定向降息”：历史共三次 市场均受“强刺激”

　　昨晚中国证券金融股份有限公司(以下简称中证金融)下调转融资费率40BP，这一举动被视为其对A股的定向“降息”。从历史经验看，此前共有3次下调转融资费率事件发生，均对市场造成强烈的正面刺激，成为了A股“牛市发动机”。

　　中证金融整体下调转融资费率40BP 旨在满足券商低成本融资需求

　　中证金融官网昨晚发布消息称，2022年10月20日，决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

　　此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。

　　什么是转融资费率？下调意味着什么？

　　首先，所谓转融资业务，就是指证券金融公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金，融出给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。可简单理解为，中证金融公司先将钱借给证券公司，证券公司再转借给有需求的股民。

　　而转融资费率，就是中证金融将钱借给券商，券商再转借给客户做融资业务所收的费率。

　　此次转融资费率的下调，意味着中证金融借给证券公司融资费率降低，此举对证券公司构成利好，降低了证券公司融资成本。另一边，证券公司拿钱的成本更低，相应的，股民使用融资买入股票的交易成本也将降低。

　　历史共三次下调转融资费率，均是A股“牛市发动机”

　　下调转融资费率对A股并不陌生，历史上共有3次下调转融资费率的经历，A股市场在随后均开启了不同程度的上涨行情。

　　2014年8月15日，中证金融宣布下调转融资费率80BP，182天期转融资费率从6.6%降至5.8%。而这一举动过后的几个月内，上证指数出现持续暴涨，累计上涨超130%。A股迎来了2014年、2015年的大牛市。

　　当时调低费率的背景是沪深股市企稳回暖，证券公司客户融资买入股票持续增加。融资需求日益增长，中国证券金融公司实施费率下调，主要目的是降低证券公司融资成本，促进融资融券业务规模扩大。

　　2016年3月18日，中证金融再次调降各期限转融资费率，下调各期限转融资费率为182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%，下调的各期限转融资费率均在30%以上。A股市场迎来了历时超过一年半的小牛市行情。

　　当时A股从2015年高点一路下行，刚刚经历第3轮大跌，加上市场杠杆水平已处于合理甚至偏低区间，此时，转融资费率下调，降低在风险可控条件下的杠杆成本有利于释放市场看多情绪，融易新媒体，有助于恢复市场多方对于未来走势判断。

　　2019年8月7日，中证金融整体下调转融资费率80BP.其中，182天期费率由4.3%下调至3.5%，91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。消息公布后，A股出现短时间的反弹行情，并在2019年A股启动了一轮小牛市。

　　中证金融通告表示，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平作出的调整，有利于降低证券公司融资成本，促进合规资金参与市场投资。

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