绝地反击！A股迎来大反攻 医药股史诗级暴涨 什么信号？此3000非彼3000 有何深意？

　　沪指本周再次一度失守3000点。自2007年2月16日首次收上3000点之后，在长达15年的时间里，沪指每临3000点关口总是引发关注。

　　15年3000点上上下下引投资者感慨，但事实上，此3000点非彼3000点。在沪指首次站上3000点时，A股市场当时为泡沫所主宰，就以银行股为例，银行板块个股的PB(市净率)普遍高达6倍以上，而国际市场上可以对标的优秀银行股的PB通常不足1倍。而现在的沪指3000点附近，四大国有银行股的PB落在0.5倍~0.7倍附近，估值与国际市场接近。

　　不过，在3000点之际，A股迎来“大反攻”。10月14日，沪指涨1.84%，深成指涨2.81%，创业板指大涨3.55%。两市共4512只个股上涨，109只个股涨停。医药股史诗级暴涨，药明康德、迈瑞医疗等超50股涨停或涨超10%。而且，外资也一改连续卖出姿态，周五一天扫货74.72亿元。

　　与其关注指数，不如认真研究个股。即使在估值飘在天上对投资者极为不利的首次3000点时出手做多中国，也有一成个股至今实现了5倍涨幅，这意味着它们17年的年化复合收益率超过10%，远远跑赢现金和债券。理性投资者如果有勇气在风雨如晦的底部加仓，那么收益会更加丰厚。

　　现在的沪指3000点位置，估值已经从天上回到地面，投资者此时至少不应被恐惧抓住。从长期来说，持有好股票胜过持有现金，股票投资是搭聪明人的便车，优秀的公司会胜出，时间最终会站在持有好公司的长线投资者一面。

　　如果从更长的历史视角看，融易新媒体，均值回归总会发生，股市长期的低迷之后往往会接着一个长期的兴旺，美股1969年到1979年指数徘徊于1000点之下，但此后有了20世纪80年代和90年代长达20年的牛市。但如果要分享到股市的投资收益，耐心是投资的必需品，哪怕持有一小部分股票也要像持有一家完整公司那样坚忍不拔，闪电劈下来的时刻，你最好在场。

　　此3000非彼3000

　　2007年2月16日，沪指首次收上3000点，市场一片沸腾。沪指是自2005年6月6日的998点开始起涨，并在不到两年的时间中上涨了2倍。沪指首次突破3000点时，A股实际上处于比较明显的泡沫状态，不仅银行股的估值高于国际同类个股5~6倍，而且煤炭、有色、消费、房地产、汽车等板块估值中的龙头股市盈率均高达四五十倍。

　　当前的沪指3000点位置，估值处于历史低位。券商中国记者的统计数据显示，上证50指数市盈率为10.45倍、沪深300指数为13.5倍，上证指数为13倍(截至10月10日)。A股市盈率倒数与10年期国债收益率的差值为5%左右。

　　贪婪和恐惧依次主宰市场，历史的视角可以安抚人心，指数长期徘徊不只是A股独有。美股也有指数接近10年不涨的时候，1969年底道琼斯指数是800.36点，1979年底道琼斯指数仅仅为838.74点；1998年底道琼斯指数是9380.2点，2008年底道琼斯指数是8776.39点。

　　指数多年盘整之后都会接着迎来火红上升阶段。1979年之后，美股开启了长达20年大牛市，直到1999年才刹住一路上涨的脚步；2008年之后，美股也开启了长达13年的牛市。事实上，贪婪与恐慌交替，漫长的指数盘整徘徊，是为前一阶段的疯狂行情买单，优秀公司的盈利日复一日的增长最终消化了当初的估值泡沫，并且产生大面积的估值洼地，市场才将前一阶段高点的指数踩在脚下。

　　好公司会穿越跌宕起伏的市场，给投资者带来丰厚的收益。即使在泡沫化较为严重的3000点出手，也有一成个股在过去17年实现了5倍收益。券商中国统计数据显示，在2007年2月16日至2022年10月10日区间，有138只个股涨幅超过5倍，占到全部可比公司的10.5%；255只个股涨幅超过3倍，占到全部可比公司的19.5%。中国资本市场仅有30年的历史，绝大部分2007年进入这个市场的投资者都是净储蓄者，那些有勇气在低迷行情加仓好公司的投资者最终会收益丰厚。

　　虽然优秀公司最终会胜出，但过高的估值造成了高波动。比如，尽管招商银行在过去17年中利润增长了16.6倍，但估值却仅为2007年初的一成半左右，股价17年间涨幅为3倍，最大回撤幅度为70%，高估值为大幅波动埋下了导火索。

　　投资需要坚忍不拔的毅力