顶流能否撑起IPO？绑定鹿晗的风华秋实递表 上半年仅赚83万

　　鹿晗、黑豹乐队等知名艺人的老东家风华秋实，正准备第五次冲刺港股IPO。

　　据港交所10月12日披露，音乐服务商风华秋实集团控股有限公司(下称“风华秋实”)再次向港交所主板递交上市申请，同人融资为其独家保荐人。

　　据了解，此次已经是风华秋实第五次向港交所递表，前四次递表时间分别为2021年1月、9月、11月及2022年4月，均以“招股书失效”告终。

　　今年上半年扭亏，去年毛利率83%

　　财报数据方面，融易新媒体，2018年至2021年，风华秋实分别实现营收1亿元、5560.5万元、7056.1万元、8185.8万元，期内溢利分别为1863万元、1881.8万元、4271.7万元、3325.1万元。

　　2022年上半年，风华秋实实现营收同比增长，扭亏转盈。该期实现收入4223.9万元，2021年同期为1525.4万元，同比增长177%；实现溢利83.3万元，2021年同期亏损1004万元。

　　毛利率方面，2018年至2021年，风华秋实毛利率分别为51.5%、 82.2%、 80.7% 、83.0%。2022上半年，该公司毛利率同比减少12.5个百分点至42.2%，公司称原因系短视频制作服务毛利率相对低。

　　公开资料显示，风华秋实是一家经营超过10年的中国音乐娱乐服务供应商，公司前身为成立于2010年的北京丰华，创始人兼董事长李辉曾是摇滚歌手崔健所在乐队的键盘手。该公司主要业务包括授出音乐版权及音乐录制业务、演唱会主办及制作和艺人管理。

　　自2011年起，风华秋实开始建立音乐库，把歌曲、数字专辑、MV和视频的版权许可给各类数字流媒体平台(如腾讯集团、咪咕音乐)以获得版税收入，音乐库由2018年12月31日的332件音乐作品持续增长至最后发行日期的829件音乐作品，涵盖摇滚、流行、流行摇滚、民谣等曲风。

　　据灼识咨询报告，按2021年中国授出音乐版权及录制产生的收益计，风华秋实在400多家音乐唱片公司中排名第15位，市场份额约为0.6%。在总部位于中国的200多间音乐唱片公司中，排名第4位，市场份额约为1.5%。

　　授出音乐版权及音乐录制业务系风华秋实的核心业务，占该公司收入比重达到九成以上，且很大程度上依赖于其主要客户。风华秋实的客户包括京视传媒、海川广告、咪咕音乐等数码串流平台、营销及广告公司、专辑制作公司、其他娱乐公司、唱片公司、商业企业和音乐艺人。

　　2018年至2022年上半年，来自前五大客户的总收益分别为3600万元、4800万元、6590万元、6870万元及3930万元，分别占集团总收益约35.9%、86.3%、93.3%、83.9%及92.9%。其中，最大客户X产生的收益分别占总收益的26.2%、78.6%、68.1%、38.1%及4.9%。

　　招股书称，客户X是一家母公司在纽交所及港交所上市的集团公司，是中国领先的线上音乐及音响娱乐平台营运商，占2021年中国音乐版权行业音乐版权总支出的一半以上。有分析认为，上述信息均指向腾讯音乐。

　　在演唱会主办和制作业务上，公司主要负责整个演唱会主办及制作，包括招揽艺人、娱乐内容创作、获取演唱会场地及相关许可、门票销售安排及舞台管理，从演唱会门票销售的收入、演唱会收入以及演唱会相关产品的收入，此外，还为第三方主办的演唱会及活动提供制作服务，并从中收取制作费。

　　受新冠疫情影响，公司音乐艺人于2020至2021财年原定举行的实体演唱会已全数取消，公司已于往绩期间主办及制作27场、27场、零场、两场及零场演唱会、演出或活动。

　　依赖核心艺人鹿晗

　　旗下艺人管理方面，风华秋实目前共管理11名音乐艺人及10名练习生艺人，包括黑豹乐队、鹿晗、郝云、董又霖、魏大勋等。除此之外，集团于2021年得到王若蕾、李思宇及新乐队组合Oh My Uncle加盟。

　　招股书指出，就管理的音乐艺人而言，风华秋实与其签订两种独家合约，即独家全包合约(包括音乐及演艺事业服务)和独家音乐合约(仅包括音乐事业服务)；就练习生艺人而言，风华秋实提供专业培训及独家管理服务。

　　记者注意到，风华秋实核心艺人鹿晗带来的收益占该公司收入比重较大。2018年至2022年上半年，鹿晗直接应占收益金额分别为7009万元、1420万元、1500万元、760万元以及1070万元，分别占总收益约70.9%、25.5%、21.2%、9.3%以及25.2%。

　　对此，风华秋实表明依赖核心艺人鹿晗，该艺人为集团贡献了大部分收益及采购成本。2018年，风华秋实曾为鹿晗举办演唱会，令该艺人占公司当年总营收约七成。由于近年鹿晗参加商演等活动减少，鹿晗的收入比重也逐渐降低。

　　10月11日晚间，鹿晗在接受采访时透露，新专辑预计将在年底发布。新专辑的发布情况或将助力风华秋实的上市进程。