从盈利预警到利润减半，维信金科依然高利率，坚持分红存疑

　　近日，维信金科公布截至2022年6月30日止六个月（‘期内’）的未经审核综合中期业绩，总收入15.83亿元，净利润人民币3.28亿元。 

　　维信金科是一家老牌助贷平台，资金均来自于持牌金融机构，目前已与64家外部资金合作伙伴合作，包括商业银行、消费金融公司及信托公司等。 

　　维信金科旗下产品包括：维信卡卡贷、豆豆钱等，覆盖了信用卡余额代偿、消费分期、购物分期等垂直领域。 

　　维信金科较早转型助贷业务，主要以自营放贷、信贷撮合业务为主，对客收取利息。近年来，维信金科逐渐把业务转向助贷，同时也利用旗下小贷公司放贷。 

　　同期净利润跌幅过半 

　　在半年业绩报未发布前，维信金科就提前发布了《盈利警告》通告，对公司上半年业绩进行了初步认怂，半年报业绩与当时预测相差不大，营收、净利都出现了不同程度的下降。 

　　果然，无论是同比还是环比，都与去年呈现不同程度的下跌。

　　其中，总收入15.83亿元，较上年同期的18.8亿元同比下降15.8%；较去年下半年环比增长0.3%； 

　　净利润人民币3.28亿元，较上年同期的7.78亿元同比大降57.8%，较去年下半年的4.02亿元环比减少18.3%； 

　　针对业绩下降，维信金科通告中称，主要是其在策略上将贷款组合向年利率24%的贷款迁移以符合监管定价上限，导致客户费率下降，以及由于贷款规模的变化，信用减值损失与客户贷款的公允价值变动增加，部分被资产质量的改善所抵消。 

　　政策因素并不能很好的成为利润下滑的原因，维信金科的放款大盘当中究竟有多少是下调到24%以下的，明眼人一算便知。 

　　一位与维信金科合作的资金方向‘消费金融频道’透露，维信金科基本上都是从机构平台获取资金，所以其拿到的资金成本往往要高于8%-10%，加上各类成本，其想将放款利率下压到24%必定是亏钱的，根本不现实。 

　　在维信金科发布2021年年报补充资料，披露了其贷款或助贷产品的年化利率和催收流程。维信金科表示，在年报“管理层讨论及分析–经营回顾–产品及服务”一节内，除贷款额及贷款期限的其他主要条款外，集团于该年度实现贷款的应付利率（包括资金伙伴的利息份额及信用增级机构的担保费用）介乎年化18.00%至年化35.95%。 

　　从这也能看出，维信金科高利率接近甚至超过36%的产品还是依然存在。 

　　从维信金科的收入构成来看，收入来源包括净利息收入、贷款撮合服务费及其他收入。

　　维信金科2022上半年利息收入明细 

　　从维信金科的业绩贡献来看，信用增级贷款模式、纯撮合贷款模式已成为主要业务。信用增级模式由维信金科提供联合建模和担保服务，资金方审批贷款；纯撮合模式则由资金方自担风险，维信金科仅作风控初筛。前者为典型的重资产担保模式，后者为轻资产分润模式。 

　　信用增级贷款模式和纯撮合贷款为人民币6.92亿元，较去年同期的9.73亿元减少28.9%，主要由于撮合费率减少，以及部分被贷款实现量增加所抵销。

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　　重资产的信用增级贷款模式虽然同比有所下降，而轻资产纯撮合的模式逐渐提升，这也说明维信金科在追随360数科的轻资产倾斜路线。 

　　毕竟，重资产的增信助贷在常规成本之外，定价还多出了一项增信通道费用。总的定价空间收窄，助贷平台就无法拿出多余的利润分配给保险公司、担保公司等增信机构。 

　　结合前文的资金成本，维信金科把综合成本控制在36%以内的难度还是很大。更何况如要24%的目标，那就难如登天了。 

　　为了在高成本的资产端破局，廖氏兄弟曾谋求入股某持牌消费金融机构，做其中的股东，但维信金科由于不在监管的“白名单”内而告吹。 

　　为此维信金科进入了两难的分叉口，要是坚持轻资产路线，则要么无法实现盈利或者回归业绩亏损，要么赚政策窗口期或者灰色费率地带；要是走重资产路线，则还是老路，资产风险则由维信金科承担，贷后、逾期率难抗。 

　　实则是进退两难。 

　　但目前看，从重资产转向轻资产的好处是逾期率的下降。