央行大动作 释放什么信号？

　　9月15日，降准落地。与此同时，自9月15日起，央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。

　　同日，人民银行还超额续做5910亿元MLF操作，中标利率维持不变。同时，开展1390亿元公开市场逆回购操作，其中有340亿元14天逆回购操作，中标利率相较前次操作下降20BP，这也是央行在时隔近8个月后再次开展14天期逆回购操作。

图片来源：中国人民银行

　　超额续做5910亿元MLF

　　9月15日，人民银行开展5910亿元MLF操作，中标利率为2.50%，维持不变。

　　“由于8月MLF操作利率刚刚下调，因此9月MLF操作的重点是‘量’。9月MLF到期量为4000亿元，与上月持平，当月操作规模达到5910亿元，即续作加量1910亿元，加量幅度较此前四个月的百亿及以下‘地量’水平显著上升。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　对于MLF超额续做的原因，王青表示，近期受信贷投放力度显著加大、专项债发行正在经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007更是持续运行在短期政策利率（央行7天期逆回购利率）上方。这意味着银行体系流动性正在收紧，MLF操作需求相应上升。

　　在业内专家看来，降准以及MLF超额续做可以释放长期限流动性，有助于银行金融机构优化资金结构，稳定负债成本，提升信贷投放能力。同时可以更好配合积极财政政策实施，及满足机构跨季资金需求。

　　14天期逆回购补降20个基点

　　值得一提的是，9月15日，央行开展340亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，相较前次操作下降20BP。前次央行开展14天逆回购操作在今年1月20日，中标利率为2.15%。

　　“从过往经验看，重启14天期逆回购主要是应对季末短期因素对资金面扰动，满足机构短期资金需求。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。

　　从利率角度看，招联首席研究员董希淼表示，今年以来，融易新媒体消息，政策利率两轮下降时，14天期逆回购中标利率未发生变化，此次下降应视为对前两轮其他政策利率下降的补降。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，14天期逆回购利率错时跟随下降，在期限匹配的前提下，与降准等宽货币工具配合，既保证了市场流动性合理充裕、资金面松紧得宜，又有利于延续金融支持实体经济力度够、节奏稳、结构优、价格可持续的趋势，还能继续促进市场主体的信贷成本和融资成本稳中有降。

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