“首先要说明的是,我们不是要推荐茅台个股,个股研究并不是我们擅长的领域,只是以此为例,想分析一种货币超发背景下的长期大类资产配置思路。”
5月17日,中泰证券宏观首席梁中华在最新发布的报告中,提供了一种在纸币滥发情况下大类资产配置的思路,认为买茅台=买黄金。
他认为,长期来看,如果纸币不断超发,只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产,其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金,茅台酒某种程度上也是一种“货币”,茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性。
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该报告有以下4个主要观点:
1、50年时间:纸币都成了“纸”。国际黄金价格的飙升,恰恰开始于纸币脱钩黄金后的时代。从1971年至今,美元对黄金贬值了97%,其它纸币的贬值幅度更大,基本都在99%以上。纸币相对黄金大幅贬值,背后主要是相对稀缺性的变化,纸币过度超发。
2、通胀消失了?没有通缩就是通胀。从理论上来说,纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格的上涨,全球物价水平的飙升也是开始于1971年之后的纸币泛滥时代。在1971年之前的110年中,有35%的时间美国CPI同比为负值。但1971年至今,美国CPI同比基本上没有出现过负值。所以并不是2000年之后的货币超发没有带来通胀,而是如果没有货币超发,融易新媒体,通胀水平可能会更低,货币超发对通胀仍是有推动作用的。
3、资产的“通胀”更严重:贫富分化的视角。多印刷出来的纸币,总要有个流向,如果流向“穷人”,就会推升通胀水平;如果流向“富人”,就会推升资产价格。当前又到了全球贫富分化的一个高点,货币越来越倾向于流向“富人”,所以未来可能很难看到消费类商品的通胀,而更多会体现为资产类商品的涨价,资产泡沫仍会一个接着一个的演绎。
4、稀缺资产更受益:买茅台=买黄金。长期来看,如果纸币不断超发,只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产,其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金,茅台酒某种程度上也是一种“货币”,茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性。当然我们并不是要在当前时点去推荐茅台个股,只是以此为例提供一种纸币滥发情况下的大类资产配置思路。过去十几年,尽管我国股市指数没有多少涨幅,但核心优质公司的股价却不断创新高,这就是货币超发带来的影响,优质资产长期更加受益于货币超发。
抗通胀等视角无疑触发了很多人的焦虑感,针对这份报告的资产配置思路,有网友评价为“良心”。不过,也有较真的网友并不买账,认为“太小看茅台了”,“应该是买茅台胜似买黄金”。
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那么问题来了!作为两类不同的投资品,考虑抗通胀,茅台(股票)和黄金谁更优秀?
数据是客观的,先来比比历史收益。
根据梁首席的报告,黄金价格飙涨始于布雷顿森林体系崩溃后。从1971年至今,美元对黄金贬值了97%,其它纸币的贬值幅度更大,基本都在99%以上。从1971年至今的近50年里,黄金价格上涨了将近36倍,年化涨幅达到了7.6%。
贵州茅台IPO时的发行股数是7150万股,发行价是31.39元,募集资金22.44亿元。
2001年8月27日,贵州茅台正式上市,公司总股本为2.5亿股,首日的开盘价是34.51元。由于没有增发过股票,只通过几次送转后使总股本扩大到12.56亿股,因此可直接用总市值变化来计算年化收益率。按照首日开盘价及总股本计算,市值为86.28亿元;按照最新股价1313元及总股本计算,市值已达16491.28亿元,是初始市值的191.14倍,二级市场股价年化涨幅30.04%。此外,贵州茅台上市以来,不增发股票却大方分红19次,累计分红达757.3亿元,是其IPO募集资金的33.75倍,上市首日总市值的8.78倍,分红年化收益也高达11.47%。(不考虑资金时间价值,假设分红后不再投资)
文章标题:【最新事件爆料: 对抗通货膨胀,券商首席提“买茅台等于买黄金”,网友却不买账:太小看茅台了!】 内容摘要:“首先要说明的是,我们不是要推荐茅台个股,个股研究并不是我们擅长的领域,只是以此为例,想分析一种货币超 ... 免责声明:智达快讯转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。
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