美国生物安全法案“搁浅”“药明系”CXO企业成功上岸了吗？(2)

今年一季度，药明康德的收入中，三分之一来自全球前20制药企业，而美国客户贡献了49亿元收入，在当季营收中占比超六成。根据药明康德在3月19日的年报电话会披露，今年前两个月的业务运营仍按正常节奏进行，暂未受到法案影响。

对行业来说，药物研发过程极为漫长，而就算有CXO企业加成，一款药物的研发都不是几年内可以完成的。单单研发环节，就涉及发现、临床前研究、药物研发多个环节，融易新媒体消息，因此，国内CXO企业也与美国客户牵扯颇深。法案提出的“一刀切”式的制裁条款将同样影响美国企业的药物研发。

根据美国全球生物技术工业组织（BIO）向立法机构提交的侦查结果，众多受访的美国药企估计，它们需要8年时间才能找到替代中国CXO的服务提供商。这或许正是最新草案中添加了8年的豁免期限的缘由。

不仅如此，招银国际研报指出，以药明康德为代表的国内CXO企业仍将在中长期保持全球化学药CDMO领先地位，海外同行较难超越。研报中，招银国际整理了30家位于欧洲、美国和印度的从事API和化学药CDMO业务的公司情况，发现这些公司在收入体量和产能投入上显著落后于药明康德。

但“药明系”企业也没有就此坐以待毙，近几年，“药明系”企业已经开始了明显的业务转向。据药明生物2023年财报，欧洲市场成为药明生物增速最快的市场，营收同比增长101.9%，占总营收比例为30.2%，北美地区的营收同比下降5%，占总营收比例47.4%。2023年药明康德来自欧洲客户收入人民币47.0亿元，同比增长12%；来自其他地区客户收入人民币21.4亿元，同比增长8%。

因应地缘政治因素，药明系正在加大海外基地部署，例如在欧洲和新加坡的基地均在建设中，药明康德在新加坡的研发及生产基地也已正式开工建设。

如今转型成果颇具成效。2024年上半年，药明康德来自美国客户的收入为107.1亿元，剔除特定商业化生产项目后同比下降1.2%。相比之下，来自欧洲客户的收入为22.2亿元，同比增长5.3%；来自中国客户的收入为34亿元，同比增长2.8%。

与此同时，药明康德也没有停下创新的脚步。今年，TIDES（寡核苷酸和多肽）业务得到了长足的发展。2024年前三季度，TIDES业务收入达到35.5亿元，同比增长71.0%。截至2024年9月底，TIDES在手订单同比增长196%。

中信建投表示，受益于国内CXO产业链的完整以及竞争力的领先，行业受地区政治影响目前较为有限。国内临床前及临床CRO价格趋稳，经营趋势有望逐渐向上。长期来看，仍旧看好CXO板块发展潜力及成长空间。（思维财经出品）■